我们预计公司10-12 年EPS 分别为1.01 元、1.26 元和1.63 元。公司主营业务为化学药物制剂的生产和销售。目前化学制剂板块2010 年预测市盈率约为31.47 倍。考虑到公司所处细分行业，及其行业地位和成长性等因素，我们认为其2010 年PE 在30-35 倍间较为合适。以公司2010 年每股收益1.01 元计算，公司的合理股价应为30.3-35.35 元，建议投资者按合理价位申购。

    主要依据：

    公司主要从事化学药片剂、硬胶囊剂、滴丸剂、冻干粉针剂、水针剂、原料药等产品的生产销售，日常生产20 多个类别、100 多个品种规格的各剂型药品，产品涉及心脑血管系统用药、抗感染药物及糖皮质激素类药等多个领域，拥有高血压治疗药“寿比山”牌吲达帕胺片、广谱抗真菌治疗药“美扶”牌伊曲康唑胶囊等多个优质品种。公司产品销售覆盖全国，部分产品出口日本、澳大利亚、美国等国家和地区。

    公司此次募集资金将用于新冠制药有限公司化学原料药物产业化、天津市新冠制药有限公司化学药物制剂生产和研发、以及收购生化制药48%的权益项目等3 个项目，总投资额约为8.68 亿元。其中，新冠制药化学原料药和制剂的投产实施将进一步提高公司产能，完善公司产品结构，提升公司产品层次和行业地位，有助于公司扩大销售收入、确立新的利润增长点；收购生化制药48%的权益项目的实施有利于公司完善治理结构，进一步提高公司的运营能力。

    风险提示：

    公司可能面临以下风险：1、产品降价风险；2、募集资金投资项目实施风险。