公司发布22Q1 业绩预告，利润实现扭亏。22Q1 公司归母净利润预计1038-1349 万元，同比增加123.0%-129.9%，扣非归母净利润预计1003-1304 万元，同比增加122.2%-128.9%，业绩扭亏为盈。2021 年营收/归母净利为30.6/1.2 亿元，同比增长42.5%/139%，接近预告上限。

    疫情影响之下公司仍实现扭亏，智能驾驶高景气度有效对冲宏观环境影响。22Q1 国内部分地区受疫情影响较大，但智能驾驶板块景气度高，新产品迭出+低渗透率快速提升的产业大趋势有效克服宏观环境影响。

    公司OEM 客户重点车型销量增长以及大数据服务合作项目的加速推进，公司地图、ADS 等业务仍快速增长。同时，在芯片业务方面，面对全球芯片产业的巨大变化，公司持续优化供应链管理，加速拓展车规级MCU 产品线客户规模，其出货量与收入贡献同比实现较大增幅。

    数据合规处理行业趋势确立，对存量业务的“撬动作用”凸显。2021 年11 月以来，公司先后与戴姆勒、沃尔沃、福特签约，提供数据处理等相关服务。伴随国内在汽车数据合规管控要求逐步落地，结合公司战略优势，我们认为未来公司有望斩获更多的OEM 订单。在汽车数据处理领域，公司股东背景、业务资质、自动驾驶等多维度能力构筑了突出的战略优势，有助于赋能存量业务外延拓展，为OEM 提供一体化服务。

    盈利预测与投资建议。考虑到22Q1 公司实现扭亏，我们小幅上调盈利预测，预计21-23 年归母净利润为1.22/4.10/6.03 亿元。参考可比公司，给予22 年12 倍PS，每股合理价值为20.51 元/股，给予 “增持”评级。

    风险提示。数据合规业务进展的不确定性；高精度地图业务推进的不确定性；上游晶圆厂商产能扩张的不确定性；疫情对产业链的扰动。