事件：2016年8月17日，公司披露2016年半年报，上半年实现营业收入12.73亿元，同比增长29.21%，归母净利润2.5亿元，同比增长2532.78%，EPS0.40元。预计今年1-9月归母净利润在3.73-3.87亿元，同比涨幅1180%-1230%。净利润大幅增长系今年六氟磷酸锂盈利能力较强，传统氟化盐开始盈利。

    转型效果显著，六氟磷酸锂价格高位维持：上半年六氟磷酸锂价格继续高位维持，从年初的20万元/吨上涨到目前的约40万元/吨，公司业绩实现了高增长。乘此东风，公司加快项目建设，提升技术和设备工艺，目前已形成年产3000吨满产的生产能力，新增扩建3000吨项目预计于2017年一季度建成投产，届时公司产能将增至6000吨。上半年公司在转型锂电池和新能源汽车方面成果显著，新的“年产1亿Ah动力锂离子电池项目顺利通过验收，3亿Ah锂离子电池项目也获得了2016年第一批专项建设基金6000万元的支持。同时，年产30万套新能源汽车动力总成项目开工建设，该项目也获得了2016年国家建设基金2.02亿元的支持，公司锂电池和新能源汽车业务相互协同，将助力公司未来2~3年业绩持续增长。

    传统氟化盐项目继续保持龙头地位：公司继续巩固氟化盐产能，控股子公司白银中天化工释放产能成为全国氟化铝龙头企业，新建的电子级超纯氟化锂项目一期主体工程完工。氟化盐产量同比增长10%，销量同比增长6.3%，业绩同比增长53.02%。

    结合产业转移、降低成本、加强管理的措施，氟化盐项目开始盈利，预计下半年业务表现会更上一层楼。

    投资建议：公司主要产品六氟磷酸锂价格高位维持，锂电池及整车项目协同共进，传统氟化工业务稳中有升，预计公司2016-2018年EPS分别为0.88、1.09、1.35元，对应PE分别为43.3、35.0、28.3倍，继续给予“买入-A”评级，6个月目标价48元。

    风险提示：六氟磷酸锂价格大幅波动，新能源汽车推广不达标，市场竞争加剧