事件：

    　　公司于2021 年9 月1 日晚发布《关于回购股份方案的公告》、《2021 年限制性股票激励计划（草案）》等公告。

    　　点评：

    　　预计回购普通股约1250 万股，将用于股权激励或员工持股计划在综合考虑自身经营状况及发展战略的基础上，公司拟以自有资金通过集中竞价的方式回购部分公司发行的人民币普通股（A 股）用于股权激励或员工持股计划，回购的资金总额不低于人民币8 亿元（含）且不超过人民币10 亿元（含），回购价格不超过人民币80 元/股（含）。若按回购价格和回购金额上限测算，预计可回购股数约1250 万股，占公司股份总数的1.05%。

    　　截至2021 年6 月30 日，公司总资产94.78 亿元、归属于母公司所有者权益62.65 亿元、流动资产49.38 亿元，假设以本次回购资金总额的上限10亿元计算，本次回购资金占公司总资产、归属于母公司所有者权益和流动资产的比重分别为10.55%、15.96%、20.25%，不会对公司的经营、财务、研发、债务履行能力和未来发展产生重大影响。本次回购的股份拟用于股权激励或员工持股计划，有利于进一步完善公司长效激励机制，充分调动公司管理人员及核心团队的工作积极性，促进公司健康长远发展。

    　　拟授予限制性股票571 万股，净利润考核目标体现公司成长信心本次激励计划拟授予的限制性股票数量为571.00 万股，占激励计划草案公告时公司股本总额的0.48%，授予价格为每股30.48 元，激励对象共351人，包括公司管理团队和核心骨干人员。公司本次激励计划授予限制性股票的限售期分别为自激励对象获授的限制性股票完成登记之日起12 个月、24个月、36 个月，各期对应的解除限售比例分别为40%、30%、30%。本次激励计划以净利润值作为考核指标，2021-2023 年度对应的考核目标分别为净利润不低于6.5 亿元、9.5 亿元、12.5 亿元。净利润指标符合公司健康、稳健的发展战略，较高的考核目标反应出管理层对于未来三年业绩增长的信心和对公司内在价值的认可。我们认为，发布股权激励计划体现了公司对于人才的重视，有助于公司进一步吸引和留住人才，为公司成长注入动能。

    　　投资建议与盈利预测

    　　公司深耕建筑信息化与数字化领域，顺应科技产业变革趋势，不断拓展业务边界，有望成长为全球第一数字建筑平台服务商。数字设计属于新兴业务，随着与鸿业科技的整合，长期成长空间已经逐步打开，公司在造价与施工之后开启第三增长曲线。预测公司2021-2023 年营业收入为49.55、60.49、72.89 亿元，归母净利润为6.58、9.52、12.49 亿元，EPS 为0.55、0.80、1.05 元/股，对应PE 为105.59、72.99、55.62 倍。公司各大主要业务处于不同发展阶段，未来成长空间有较大差异，适用分部估值法，2021 年的目标市值为1080.52 亿元，对应的目标价为91.03 元。维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　新冠肺炎疫情反复；“八三”规划落地不及预期；数字造价业务云转型进展不及预期；数字施工业务拓展不及预期；数字设计业务整合及发展不及预期。