2010 年1-6 月，公司营业收入4.40 亿元，同比增长28.40%；利润总额0.33 亿元，同比上升14.14%；归属于母公司所有者的净利润0.24 亿元，同比上升13.21%；基本每股收益0.35元，按IPO 后总股本摊薄后每股收益0.28 元。同时公布2010年中期将以资本公积每10 股转增5 股。

    上半年业绩稳步增长。上半年公司综合毛利率为16.68%，同比保持稳定，但公司加大拓展7-ADCA 的出口业务，在东南亚和欧盟市场都取得了一定成效，销售收入同比增长34.76%，毛利率也提高了2.70 个百分点，达到12.41%，并且公司公告使用超募资金扩建500 吨7-ADCA 产能，达产后公司7-ADCA 总产能达到2500 吨，未来一段时间7-ADCA 仍将是公司主要业绩来源。报告期内公司增加了三氯吡啶醇钠，该产品自去年8 月份开始正常生产，至去年年底产能达到6000 吨。上半年实现营业收入8151 万元，比去年同期增加246.41%，占公司当期总营业收入的18.53%，成为公司新的利润增长点，弥补了碳铵等产品盈利能力下降带来的损失，我们预计下半年公司业绩将继续实现稳步增长。

    新产品的不断推出将增强公司盈利能力。未来储备项目丰富，包括5 种苯甲醛衍生物以及募投项目之一的GCLE 等产品，这些产品具有毛利率高，市场需求空间大等特点，有利于公司延伸产业链，实现多元化发展等战略目标。

    进军新能源领域。公司公告拟使用超募资金8050 万元用于400 吨六氟磷酸锂项目，公司预计2011 年3 月底完成设备安装，4 月进入调试阶段，项目达产后可实现净利润3958 万元。

    盈利预测与估值。我们预计公司2010-2012年EPS分别为0.63元、0.79元、1.30元，以8月24日收盘价43.15元计算，对应的市盈率分别为68倍、55倍、33倍，首次给予公司“中性”的投资评级。

    风险提示：公司新增产品带来的销售风险，六氟磷酸锂技术门槛较高，公司能否成功实现产业化生产存在较大风险。