主要观点

    1.收购嘉安健康与第一制药,布局医药大健康和海外并购

    公司拟收购控股股东新沂必康持有的嘉安健康100%的股权,并拟收购香港亚洲第一制药100%股权。嘉安健康在建项目包括智慧体验中心等,智慧体验中心未来将致力于打造全价值链上的各种即时体验空间,打造全球智慧体验和精准医疗的品牌。通过收购香港亚洲第一制药,未来公司将以此为平台展开海外并购,整合海外医药大健康领域的优质资产,加快向医药大健康产业的核心技术和关键领域进军。

    此外,子公司陕西必康拟投资5000 万元设立江苏必康生物智能科技有限公司,主营生物智能化与生物科技的技术研发,中药前处理、提取与销售,未来将增加公司中药、原药提取产量,提升公司中药产品市占率。

    公司持续推进医药大健康战略布局,此前曾通过外延式并购,投资如东医养融合PPP 项目等,延伸医药制造、医院养护、医药电商等大健康产业链。此次并购彰显公司在医药大健康领域发展的决心,发展前景可期。

    2.医药业务为发展重点,必康新沂配套募资项目稳步推进

    医药业务为公司最主要业务,未来将重点发展。15 年陕西必康完成GMP改造,16 年业绩承诺为6.3 亿元。必康新沂公司配套募资项目,除了生产必康新沂的新产品,大部分产能为整个集团的发展做产能储备;目前必康新沂扩产项目建设稳步推进,今年年底会陆续投产。

    3.六氟磷酸锂价格上涨,预计16 年贡献3.5 亿净利润

    医药业务与六氟磷酸锂是公司目前的主要盈利点,医药业务发展稳健,六氟磷酸锂业绩弹性大,目前价格至40 万/吨,预计16 年贡献3.5 亿净利润。

    4. 盈利预测及评级:

    预计公司16-18 年EPS 为0.62、0.75、0.90 元,对应PE 为29X、24X、20X。维持“推荐”评级。

    风险提示:六氟磷酸锂价格变动风险,必康新沂项目进展不及预期,收购事项进展不及预期