事件1：：

    　　公司于2021 年12 月30 日晚发布《关于授权公司经营层启动分拆子公司杭州海康机器人技术有限公司境内上市前期等备工作的提示性公告》。

    　　点评：

    　　海康机器人业务近年来快速发展，公司宣布启动分拆至境内上市根据公告，基于公司总体战略布局，结合海康机器人的业务发展需要，公司启动分拆海康机器人至境内上市的前期筹备工作。机器人业务作为创新业务中极为重要的一环，发展速度尤其亮眼。2019-2020 年以及2021 年上半年，公司机器人业务收入分别为8.14、13.59 和12.20 亿元，同比增长23.88%、66.91%和124.83%，占公司总营业收入的1.41%、2.14%和3.60%。我们认为，当前中国制造业正快速迈向智能制造的时代，作为提供移动机器人和机器视觉产品的海康机器人正处在快速发展的优质赛道之上。海康机器人业务继承了海康多年来在软硬件、算法、营销体系等方面的优势积累，已经成为行业中重要的供应商之一。本次分拆上市，有助于借助资本市场，提升资源配置效率，从而进一步推动海康机器人快速发展，巩固其行业领先的地位。

    　　公司创新业务梯队已经基本形成，萤石网络拆分正有序推进中公司目前已拓展了智能家居、机器人、汽车电子、存储器、红外视觉设备、消防解决方案、智慧检测等，创新业务的发展梯队已经基本形成。近年来，公司创新业务继续保持快速增长，2021 年前三季度实现营收92.4 亿元，同比增长88.6%，整体占公司营收的16.6%。我们认为，创新业务的快速发展有望成为公司发展的强劲动力，持续打开中长期发展的空间。2021 年年初，公司发布《关于分拆所属子公司杭州萤石网络有限公司至科创板上市的预案》，宣布将萤石网络作为公司下属智能家居及云平台服务业务的平台独立上市。

    　　公司修订股权激励草案，绑定核心员工护航长期发展2021 年10 月，公司发布新一轮股权激励计划草案（后修订），将解锁条件设置为营收复合增长率不低于15%以及前一年度ROE 不低于20%等。我们认为，本次激励方案覆盖范围广，业绩考核层次较多，考核目标符合公司一向的稳健经营战略，有望绑定公司核心员工，充分调动团队积极性，为公司长期发展保驾护航。

    　　投资建议与盈利预测

    　　公司面向全球用户提供以视频为核心的智能物联网解决方案和大数据服务，在技术、产品与解决方案等方面拥有全面优势，未来成长空间广阔。预计公司2021-2023 年营业收入为789.32、939.46、1093.09 亿元，归母净利润为170.57、202.39、233.47 亿元，EPS 为1.83、2.17、2.50 元/股，对应PE 为28.66、24.15、20.94 倍。考虑到：EBG 业务产业空间较大，且保持较快成长；创新业务快速发展，海康机器人拟分拆上市；公司过去五年PE 主要运行在20-50 倍等因素，给予公司2022 年40 倍的目标PE，对应目标价为86.80元。维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　新冠肺炎疫情反复；企业数字化转型的需求释放不及预期；海外市场拓展不及预期；创新业务发展不及预期；行业竞争加剧。