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海康威视(002415)机构评级研报股票分析报告

 
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海康威视(002415)公司动态点评:收入基本符合预期 复苏驱动反弹

http://www.chaguwang.cn  机构:长城证券股份有限公司  2023-02-28  查股网机构评级研报

  事件:公司公布2022 年度业绩快报。2022 年全年,公司共实现营业收入831.74亿元,同比增长2.15%;归母净利润128.27 亿元,同比下降23.65%,基本符合我们的预期。

      收入符合预期,尽显韧性。2022 年,在疫情影响下,公司面临诸多诸如政府项目推进较慢,消费市场走弱,地产行业停工及采购延期等等不确定因素影响业绩承压。2022 年,公司营业收入实现同比正增长,受疫情影响,公司利润端出现下滑。

      不利影响降低,复苏驱动反弹。2023 年,随着疫情放开,国内宏观经济复苏向好,各地地方政府的经济建设动力将逐渐展现,上述不利影响有降低的趋势。

      我们看好在数字经济的政策牵引下,公司PBG、EBG 及SMBG 迎来业绩的触底反弹。

      三大事业群空间广阔,创新业务驱动未来业绩增长。伴随人工智能、大数据等技术的发展,公司传统安防业务与新兴技术结合,形成更广覆盖且更多元的行业格局。经济复苏预期使得交通流量出现回暖迹象,“城市治理、城市服务”将成为刚需,政府将更多着眼于民生安全等领域的财政支出。大中小企业需要进行数字化转型以实现“降本增效”目标,从而进行业务扩张。同时,公司积极进行全球布局,以多维感知、人工智能等业务为核心能力,形成未来业绩增长重要驱动力。

      盈利预测及评级:公司在面临多重不利影响的情况下仍实现总营收正增速,展现出较强的业绩韧性。2023 年随着宏观经济复苏,公司各业务线有望迎来业绩反弹。在公司开展创新业务以及持续进行海外布局后,多核心业务驱动将成为公司未来业绩支撑点。我们预计2022-2024 年实现营业收入831.70/937.41/1063.11 亿元 ,归母净利润128.27/156.04/179.58 亿元,EPS分别为1.37/1.67/1.92 元,对应的PE 分别为28/23/20 倍,我们持续看好海康威视未来发展,维持“买入”评级。

      风险提示:地缘政治因素风险,宏观经济环境下行压力增大,政府投入安防力度不及预期,重要原材料供给风险。

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