事件：海康威视发布公告，公司所属子公司杭州海康机器人股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市申请获得深圳证券交易所受理。

    　　脱胎海康，业绩跨越式增长。海康机器人是国内领先的机器视觉和移动机器人的硬件产品和算法软件平台提供商，前身是 2014 年成立的海康威视机器视觉业务中心，后相继发布多款自研机器人产品。目前，海康机器人已具备四大硬件产品系列，业务聚焦工业互联网、智慧物流和智能制造。根据海康机器人招股书，2019-2021 年营业收入分别为 9.41/15.25/27.68 亿元，归母净利润 0.30/0.65/4.55 亿元，业绩实现高速增长。

    　　分拆上市，子公司发展新机会。通过本次分拆，海康机器人的独立性、投融资能力、市场竞争力和发展创新能力等将得到进一步提升，进而有助于提升海康机器人未来的整体盈利水平，公司按权益也将享有更大的利润增长空间。

    　　2022 年，萤石网络已实现分拆上市，加上此次准备分拆的海康机器人，公司创新业务发展成效卓著，已成为公司成长的稳定动力来源。

    　　投资建议：我们认为以多维感知、人工智能、大数据三大核心能力为支撑拓展的创新业务是公司增长的重要驱动力。通过分拆萤石网络、海康机器人等优秀子公司上市，有望带动母公司整体利润提升。我们看好公司的发展，预测公司 2022-2024 年实现营收 831.71 亿元、937.41 亿元、1063.11 亿元；归母净利润 127.30 亿元、151.42 亿元、170.84 亿元；对应 EPS 1.36、1.62、1.82，PE 30X、25X、22X，维持“买入”评级。

    　　风险提示：地缘政治因素风险；宏观经济环境下行压力增大；子公司上市失败风险；重要原材料供给风险。