事件：公司发布23 年业绩快报，23 年实现营收893.55 亿元，同比7.44%；归母净利141.17亿元，同比+9.96%；扣非归母136.44亿元，同比+10.65%。

    　　我们点评如下：

    　　23Q4业绩略超预期，受益于下游需求回暖及低基数效应。公司公告23年实现营收893.55亿元，同比7.44%；归母净利141.17亿元，同比+9.96%；扣非归母136.44 亿元，同比+10.65%。2023 年国内经济在波动中企稳，海外市场逐步复苏，公司在复杂多变的环境中稳扎稳打，优化和改善内部管理，提升运营效率，持续推进公司业务稳健发展。单Q4看，实现营收280.80亿元，同比+19.77%环比+18.46%；归母净利52.66 亿元，同比+31.74%环比+49.89%；扣非归母51.82亿元，同比+36.19%环比+51.28%。Q4基本面环比持续修复，收入及利润同比增速均略超预期，主要受益于下游需求持续回暖以及去年同期基数较低。

    　　展望后续，24年利润端或进一步修复，AI赋能智能物联。24年预期毛利率稳定、费用率下降趋势下，利润端或迎来进一步修复。同时AI赋能智能物联，多模态技术融合应用将能满足更多碎片化市场的需求，公司研发多模态大模型技术多年，AI 能力突出，公司“观澜”大模型具备三层模型的结构，最顶层为场景模型，中间层为行业大模型，覆盖金融/交通/城市治理/电力/能源/工业/零售等领域，最底层为通用大模型，有望促进公司AI更广泛的价值落地。

    　　维持“强烈推荐”投资评级。公司作为国内智慧物联龙头，主业有望受益于下游需求持续修复，同时AI赋能智能物联行业为公司提供发展动能。我们最新预测23/24/25 年营收893.55/972.33/1096.43 亿元，归母净利润141.17/165.72/185.18亿元，对应EPS为1.51/1.78/1.98元，对应当前股价PE为20.8/17.7/15.9倍，维持“强烈推荐”投资评级。

    　　风险提示：全球宏观经济及政治风险，AI相关发展不达预期风险，新业务开拓不达预期风险，行业竞争加剧风险，汇率波动风险。