2020 年营收同比减少39.15%,归母净利润同比减少70.51%公司公布2020 年年报：2020 年实现营业收入118.00 亿元，同比减少39.15%；实现归母净利润2.53 亿元，折合成全面摊薄EPS 为0.21 元，同比减少70.51%；实现扣非归母净利润0.31 亿元，同比减少95.68%，业绩符合前期发布的业绩预告。公司拟向全体股东每10 股派发现金红利2.1 元（含税）。

    　　单季度拆分来看，4Q2020 实现营业收入29.48 亿元，同比减少44.55%；实现归母净利润1.26 亿元，折合成全面摊薄EPS 为0.11 元，同比减少39.21%；实现扣非归母净利润0.52 亿元，同比减少66.31%。

    　　公司2020 年综合毛利率上升14.32 个百分点，期间费用率上升17.70 个百分点2020 年公司综合毛利率为42.88%，同比上升14.32 个百分点。

    　　2020 年公司期间费用率为40.71%，同比上升17.70 个百分点，其中，销售/ 管理/ 财务/ 研发费用率分别为36.95%/3.38%/-0.09%/0.47%，同比分别变化16.21/ 1.18/-0.01/0.34 个百分点。

    　　线下渠道网络有序拓展，数字化能力持续提升

    　　报告期内公司净增购物中心7 家，独立超市12 家，截至报告期末各类门店总数达到152 家，线下渠道网络有序拓展。线上方面公司线上平台销售额2020 年同比增长283%，超市百货数字化运营能力持续提升，对外为消费者提供全渠道购物体验，对内实现商品供应链的全国门店共享，我们维持前期观点，认为公司在数字化领域的深耕将构筑公司的长期经营优势。

    　　维持盈利预测，维持“买入”评级

    　　我们维持对公司2021/2022 年EPS 分别为0.47/0.59 元的预测，新增对2023年预测0.67 元。公司重点布局高端超市业务，数字化能力提升有望打造公司长期经营优势，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　部分门店租约到期无法续租，新业态和新店拓展速度不达预期。