公司1H2021 营收同比增长5.19%,归母净利润同比增长301.08%8 月17 日，公司公布2021 年半年报：1H2021 实现营业收入61.95 亿元，同比增长5.19%；实现归母净利润1.43 亿元，折合成全面摊薄EPS 为0.12 元，同比增长301.08%；实现扣非归母净利润0.63 亿元。

    　　单季度拆分来看，2Q2021 实现营业收入28.26 亿元，同比减少2.29%；实现归母净利润0.77 亿元，折合成全面摊薄EPS 为0.06 元，同比减少10.85%；实现扣非归母净利润0.55 亿元，同比增长52.44%。

    　　公司1H2021 综合毛利率上升0.26 个百分点，期间费用率下降1.48 个百分点1H2021 公司综合毛利率为39.28%，同比上升0.26 个百分点。单季度拆分来看，2Q2021 公司综合毛利率为41.88%，同比上升0.41 个百分点。

    　　1H2021 公司期间费用率为37.51%，同比下降1.48 个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为31.74%/2.79%/2.55%/0.43%，同比分别变化-4.05/-0.16/+2.76/-0.03 个百分点。2Q2021 公司期间费用率为40.37%，同比上升1.37个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为34.14%/2.94%/2.83%/0.46%，同比分别变化-1.58/ +0.06/ +2.93/-0.05 个百分点。

    　　业绩符合预告，线下渠道拓展与数字化进程齐头并进公司业绩符合公司2021 年7 月14 日发布的业绩预告（预计实现归母净利润1.4~1.5 亿元）。报告期内，公司新开1 家购百、4 家sp@ce 独立超市以及29家便利店，截至报告期末，公司已签约待开业的储备项目共计48 个，面积合计约199 万平方米。其中，购百数量26 个、面积约189 万平方米；独立超市数量22 个、面积约10 万平方米。截至2021 年6 月30 日，公司自有物业面积占比约14.7%。在数字化进程方面，2021 年上半年，公司线上销售同比增长57%；平台服务收入同比提升49%。数字化会员销售额占比达79%，线上商品销售及数字化服务收入GMV 逾27 亿元。

    　　上调盈利预测，维持“买入”评级

    　　公司业绩符合预告，其中利润同比高增的购百业态门店面积占比有所提升，有利于改善公司盈利结构，增厚公司利润，我们上调对公司2021/ 2022/ 2023 年EPS的预测5%/9%/5%至0.22/0.26/ 0.29 元。公司线下渠道有序扩张，数字化进程不断推进，公司目前市净率1.1X, 存在一定低估，维持“买入”评级。

    　　风险提示：部分门店租约到期无法续租，新业态和新店拓展速度不达预期。