公司发布2021 年三季度报：1-3Q21 实现收入91.98 亿元，同比增长3.91%；同口径下归母净利润2.57 亿元，同比增长101.44%，扣非归母净利润-0.12 亿元，同比增长44.93%。摊薄EPS 为0.21 元；加权平均净资产收益率5.97%，经营性现金流净额18.87 亿元，同比增长477.29%。

    　　简评及投资建议：

    　　1、公司1-3Q21 实现销售额超253 亿元，同比增长24%；收入91.98 亿元，同比增长3.91%；其中，3Q收入增长1.36%至30.02 亿元，归母利润增长23.63%至1.13 亿元，公司业务所在区域广东、湖南、江苏、福建、四川等地区相继出现疫情影响了线下客流和销售，其中侨香路网上天虹分拣中心城市更新项目产生收益约2.16 亿元，影响净利润约1.6 亿元。

    　　（A）分业态，①购百：1-3Q21 销售额同比增长38.7%至173.39 亿元，营业收入同比增长26.2%至30.62 亿元；可比店销售额/营业收入/利润总额/经调整的EBITDA 同比增长33.2%/ 23.0%/ 156.0%/ 69.4%。②超市：1-3Q21 销售额同比增长0.8%至69.02 亿元，收入同比增长0.5%至57.40 亿元；可比店营业收入/利润总额/经调整的EBITDA 同比下降7.0%/ 22.6%/ 17.0%，毛利率提高0.4pct 至25.22%，主因同期新冠疫情影响，可比店收入增长较快、基数较高。

    　　③便利店：1-3Q21 销售额同比增加14.9%至3.33 亿元，收入同比增加5.0%至2.20 亿元；可比店营业收入/利润总额/经调整的EBITDA 同比下降8.0%/ 59.5%/45.2%，毛利率下降0.1pct 至42.35%。

    　　（B）分地区，1-3Q21 华南主营业务收入同比增长4.58%至59.86 亿元，占收入比重为66.73%；华中主营业务收入同比增长13.91%至17.58 亿元，占收入比重为19.75%。此外，东南、华东、北京主营业务收入分别同比增加12.99%、21.67%、3.8%、成都收入同比下降9.2%。

    　　2、截止3Q21 末，公司已进驻广东、江西、湖南、福建、江苏、浙江、北京、四川共计8 省/市的33 个城市，共经营购百业态门店99 家（含加盟、管理输出7 家），其中华南、华中、东南、华东、北京、成都各有44、23、7、7、3、1家门店；超市业态门店120 家（含独立超市35 家），其中华南、华中、东南、华东、北京、成都各有55、24、5、3、2、1 家；便利店214 家。公司各业态总面积达437 万平方米，较年初增加5.85%。

    　　风险提示：外延扩张低于预期；新店培育期拉长；地产项目销售低于预期；竞争加剧风险。