公司1H2022 营收同比增长0.58%，归母净利润同比增长11.79%8 月24 日，公司公布2022 年半年报：1H2022 实现营业收入62.31 亿元，同比增长0.58%，实现归母净利润1.60 亿元，折合成全面摊薄EPS 为0.14 元，同比增长11.79%，实现扣非归母净利润-0.96 亿元。

    　　单季度拆分来看，2Q2022 实现营业收入27.70 亿元，同比减少2.01%，实现归母净利润-1.19 亿元，折合成全面摊薄EPS 为-0.10 元，实现扣非归母净利润-1.57亿元。

    　　公司1H2022 综合毛利率下降2.89 个百分点，期间费用率下降0.71 个百分点1H2022 公司综合毛利率为36.40%，同比下降2.89 个百分点。单季度拆分来看，2Q2022 公司综合毛利率为35.66%，同比下降4.98 个百分点。

    　　1H2022 公司期间费用率为36.81%，同比下降0.71 个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为30.99%/2.95%/2.12%/0.75%，同比分别变化-0.75/+0.16/-0.43/+0.32 个百分点。2Q2022 公司期间费用率为40.97%，同比下降0.83个百分点，其中，销售/管理/财务/研发费用率分别为34.31%/3.35%/2.45%/0.85%，同比分别变化-1.27/ +0.41/ -0.38/+0.39 个百分点。

    　　线下门店稳定经营，线上业态打开第二增长曲线2022 年上半年，公司新开1 家sp@ce 独立超市，续约1 个购百项目；关闭了1家购百、9 家超市；解约4 个未开业购百项目、7 个未开业独立超市项目。截至2022 年6 月末，公司共经营购百101 家（含加盟、管理输出7 家）、超市121家（含独立超市35 家），已签约待开业的储备项目共计20 个。公司线上业务快速发展，2022 年上半年线上商品销售及数字化服务收入GMV 约29 亿元，近1.7 亿人次通过天虹APP 和小程序交互获取信息或消费，截至2022 年6 月末，天虹整体数字化会员人数逾3900 万，APP 和小程序月活会员逾426 万。

    　　下调盈利预测，维持“买入”评级

    　　公司业绩低于预期，主要是由于受到多地疫情冲击的不利影响，鉴于疫情受控进程仍有一定不确定性，我们下调对公司2022/2023/2024 年归母净利润的预测45%/ 14%/8%至2.21/2.35/2.83 亿元。公司积极发展线上业态，不断加强战略核心商品群的打造，维持“买入”评级。

    　　风险提示：部分门店租约到期无法续租，新业态和新店拓展速度不达预期。