事件描述

    中原特钢今日发布签订战略合作框架协议的公告，中原特钢股份有限公司和中钢研科技集团有限公司与2011 年9 月2日在北京签署了《战略合作框架协议》。

    事件评论第一，与中国钢研集团签署《战略合作框架协议》，技术优势引领公司“十二五”大发展战略中原特钢与中国钢研集团于9 月2 日在北京签署了《战略合作框架协议》，具体内容如下：

    根据双方共同发展的客观需求，确立双方通过开展战略合作要达到的共同目标是：充分发挥双方各自优势，结合中原特钢现有基础和新的发展规划要求，利用“十二五”战略转型期，将中原特钢打造成国内领先、特色突出的高品质特殊钢生产企业和中国钢研集团开发特殊钢产品及关键技术的产业化示范基地，实现中原特钢在产能适度增加的基础上，相关产品及时进入中、高端市场，不断扩大市场占有率，相关技术经济指标达到国内领先水平；

    合作共建高品质特殊钢中试基地和新技术工程化应用示范基地：双方以共建高品质特殊钢中试基地和新技术工程化应用示范基地为切入点，探索双方长效合作机制；

    且与断加强深入技术交流与合作，积极探索开展开放型合作新模式：在双方战略合作框架下，双方不断加强各层次的深入沟通与交流，积极尝试开展技术交流、技术咨询服务、技术转让、技术入股、外聘技术顾问、技术外包、建立技术加市场互补机制等多种合作方式，不断加深合作，实现科研成果向产业化的快速转移；

    合作共建特殊钢生产及产品品质的检化验体系：双方下一步将共同研究制定针对检化验体系分时序进行填平补齐的规划方案，中原特钢以投资在线检测设备仪器为主，以解决生产线在实际生产中必须具备的条件保障，中国钢研集团向中原特钢有偿开放相关检化验实验室，配合中原特钢开展相关检化验及分析，并结合中原特钢品种开发规划所需，购置相关的离线特殊分析仪器，从而形成双方在线与离线有机结合的高品质特殊钢检化验质量保障体系；

    双方共同承诺，对于双方合作期间产生的一切新的技术成果，知识产权归双方共有，对第三方具有排他性。未经双方协商同意，任何一方不得单独向第三方扩散相关技术秘密。

    中钢研是国家首批103 家创新型企业试点单位之一，是中关村科技园首批100 家创新型企业之一，是我国金属新材料研发基地、冶金行业重大关键与共性技术的创新基地、国家冶金分析测试技术的权威机构。拥有5000 余项科研成果，包括国家级奖励293 项、省部级科技进步奖1035 项，授权专利825 项。

    公司于6 月10 日发布《关于河南省人民政府与中国兵器装备集团公司签订战略合作协议的公告》：

    中国南方工业集团公司根据国家产业政策和河南省发展规划，支持中原特钢加大投资力度，加快实施河南省及济源市发展先进装备制造产业的规划，努力为地方产业发展和经济结构优化升级做出贡献；

    中国南方工业集团公司根据“十二五”产业发展方向和规划布局，拟在“十二五”期间以中原特钢为基础，在河南省济源市及其他省辖市投资总额40 亿元左右，用于发展装备制造产业；

    中国南方工业集团公司在河南省及济源市的主要投资发展方向为：能源机械、冶金成套装备、特种钢大型关键部件、汽车零部件等先进制造业；

    河南省政府支持中国南方工业集团中原特钢产业结构调整、发展装备制造产业，同意在相关政策方面提供支持和保障。

    公司2010 年收入仅为约14 亿元，40 亿元意向性大订单的签订将能在一定程度上从收入上保障公司“十二五”期间收入翻倍的计划。

    作为国内技术实力最领先的锻造龙头企业之一，在40 亿意向订单的推动下，公司的获益将主要集中在以下几个方面：

    规模将得到迅速的扩大，在公司2010 年收入仅14 亿元的低基数基础上，“十二五”期间40 亿元大订单的潜在需求可能将使得公司收入规模在很短的时间内迅速扩大并甚至翻番；

    公司是国内技术实力最为雄厚的锻造企业之一，在当地政策支持与保障下，后期公司的技术底蕴有望进一步发挥，高端产品的比例与品种将都有可能迅速扩大，这将更进一步利于公司在国内锻造行业地位的巩固与迈进。

    与中钢研展开相关合作，一方面有利于公司提高现有产品的品质和适当扩大现有产能；另一方面，有助于公司加快高端产品的研发，使得相关产品及时进入中、高市场，为引领公司“十二五”期间的大发展战略做好铺垫。

    第二，公司拥有15 万吨的炼钢能力，约10 万吨左右的锻材能力，是国内技术最领先的锻造企业之一公司主要产品包括工业专用装备以及大型特殊钢精锻件。其中，工业专用装备主要包括：石油钻具、限动芯棒和铸管模等；大型特殊钢精锻件主要包括定制精锻件和机械加工件。

    目前公司拥有2 座40 吨转炉，合计炼钢产能约15 万吨，具备锻材能力约10 万吨：其中工业专用装备约3.5 万吨，大型特殊钢精锻件产能超过6 万吨。

    随着公司募投项目的逐步释放，公司整体锻造能力有望提升。

    而技术协议的签订，一方面说明公司目前的技术与工艺积累具备一定的优势，能够得到类似中国钢研集团这类拥有雄厚技术实力的专业研发创新基地的认可，具备与对方互惠合作的资本；另一方面中国钢研集团的技术积累也使得后期公司技术优势有望再迈上一个台阶。

    公司将原项目“SX-65 精锻机现代化改造”变更为“新增RF70 型1800 吨精锻机生产线技术改造项目”，新增一套“1800 吨径向精锻机”形成一条新的精锻生产线。该项目投产后，将新增锻造能力5.74 万吨，其中，年产规格为170～450 限动芯棒精锻件1.3 万吨，规格为127～159 无磁钻挺、规格为 159～241 钻铤、加重钻杆等石油钻具精锻件1.5 万吨，商品精锻件2.94 万吨（银亮扒皮件），使公司总锻造能力达到18.8 万吨左右。

    第三，维持“谨慎推荐”评级战略合作框架协议的签订使得公司的长期发展具备了较强的保障，也使得公司有足够的实力与动力去积极开发研究新领域的更高端产品，长远来看，利于公司“十二五”期间大发展的战略的顺利实施。

    由于该协议对公司业绩的影响短期难以精确衡量，我们暂不调整公司盈利预测，预计公司2011、2012 年的EPS 分别为0.21 元与0.30 元，维持“谨慎推荐”评级。