上半年收入基本持平，价格下跌导致毛利率下滑：需求不振导致公司各类产品价格同比均有所下跌，石油钻具和限动芯棒等产品产销量的增加使得公司当期营业收入同比基本持平。毛利率方面，受成本上升以及产能过剩压力影响，公司上半年各主流产品毛利率均出现不同程度的下滑。单季度来看，公司2 季度营业收入和营业成本环比、同比均有所下滑。除了销售价格继续下跌以外，2季度公司产成品库存相对1 季度和年初均有较大幅度增加，结合上半年同比有所下降的精锻件业务收入来看，可能是2 季度精锻件订单尚未确认导致收入出现环比下滑。从简化利润表来看，2 季度营业收入和毛利率同时下降使得公司毛利润有所下滑，虽然投资收益有所增加，但三项费用和所得税费用的上升最终导致公司2 季度出现亏损。

    追加“冶炼改造”项目投资，延期“节能技改工程”：“高洁净重型机械装备关重件制造技术改造项目”的投资公告是对前期议案的进一步明确，并且将“冶炼系统改造和辅助设施等建设”子项目的计划投资额由70,992 万元增加为88,385 万元，公司预计达产后正常年份可贡献EPS 为0.34 元。

    期待主业复苏与募投项目逐步释放，40 亿意向订单协议有望使公司收入“十二五”期间翻番：公司募投项目虽低于预期但仍在稳定推进之中；40 亿意向订单推速扩张，其次高端产品的比例与品种将都有可能迅速扩大，这动下，首先公司规模有望得到迅将更进一步利于公司在国内锻造行业地位的巩固与迈进。

    预计公司2012、2013 年的EPS 分别为0.06 元与0.13 元，维持“谨慎推荐”评级。