2014年3月19日晚间公司披露年报,2013年实现EPS为0.005元,符合预期,主要分析如下:

    全年盈利同比大幅下降,扣非之后主业亏损加剧。全年实现营业收入约13.16亿元,同比下降29.04%;归属于母公司净利润0.02亿元,同比下降96.76%;基本每股收益0.005元,同比下降96.67%;加权平均净资产收益率-2.83%,比上年减少6.76个百分点。公司本次向全体股东每10股派发现金股利0.05元(含税)。非经常性损益合计8396万元,同比去年下降32%,但金额仍然较大,其中非流动资产处置损益9169万元、政府补贴1225亿元。扣非之后净利润仍为亏损,亏损额为0.82亿元,同比去年扣非净利润仍然下降0.31亿元。

    四季度集中获得营业外收入,环比出现上升,同比仍为下降。四季度单季实现营业收入约3.23亿元,环比下降14%、同比下降36%;归属于母公司净利润0.44 亿元,基本每股收益0.094元,均为环比上升540%、同比下降27%。 主导产品订货量减少,高毛利品种营收下降。分品种来看,限动芯棒作为毛利率最高的明星产品,2013年营收下降了28.46%,影响营业利润相应下降25%。由于开工率下降,大型特殊钢精锻件营收及利润下降也较为明显,定制精锻件营收同比下降57.16%、营业利润同比下降38%;机械加工件营收同比下降40.15%、营业利润同比下降26%。

    石油钻杆市场稳定增长,公司优势加强。而与我们前期观点一致的是,石油钻杆产品优势仍然突出并且进一步增强:2013年公司成为中石化钻具类产品唯一战略供应商、石油钻具产品获得中石油甲级供应商资质,并与国外石油装备重要供应商签订高强度无磁钻具战略合作协议。同时国内外石油钻探市场也保持平稳增长,带动公司石油钻杆产品营收同比增长9.99%,营业利润同比增长24%,成为唯一保持良好势头的产品系列。

    维持“增持”评级。我们预计2014-2016年EPS为0.01元、0.04元、0.06元,当前PB约2倍左右。公司背靠南方工业集团,股东优势明显,维持“增持”评级不变。公司拟披露重大事项,股票于3月17日开市临时停牌,静待复牌公告。 风险提示:经济形势变化;原料成本及产品价格波动;公司经营治理等。