报告要点

    事件描述

    今日中原特钢发布公告,董事会审议通过《关于公司符合非公开发行 A 股股票条件的议案》。

    事件评论

    定向增发补充流动资金,利于战略转型:本次公司拟以8.01 元/ 股价格,向控股股东南方工业集团定向增发不超过3750万股股票,募集资金不超3 亿元,并将全部用于补充流动资金。

    本次定向增发完成后,南方工业集团直接和间接持有公司股份比例将从76.39%提升至78.15%,仍为公司控股股东,并且公司的实际控制人仍为国资委。本次非公开发行的股票自发行结束之日起36个月内不得转让。

    时值公司谋求发展转型升级之际,本次增发补充公司流动资金,将有利于降低公司转型升级过程中面临的流动资金需求压力,以帮助公司实现产业产品结构、市场营销结构、发展规模速度及运行质量效益等“四大”改善,为公司实现未来三年战略目标提供支持。另外,在增发补充流动资金后,公司资本实力将有所增强,有利于缓解近年公司持续处于相对高位的资产负债率,进一步优化资产结构,降低财务费用,提高公司的综合抗风险能力和盈利能力。

    期待主业复苏与募投项目释放:公司长期增长一方面来自现有主业的逐步释放,另一方面募投项目的释放将使得公司高端品种占比进一步增加,目前募投项目投产虽低于预期但均在稳步推进之中。未来公司经营业绩的好转仍有赖于下游需求复苏带动募投项目产能的释放。

    由于增发方案尚有待相关部门审批,暂不考虑此影响,预计公司2014、2015年EPS分别为0.03 元和0.05 元,维持“谨慎推荐”评级。