2016 年中报:公司上半年业绩增亏

    公司上半年实现营收4.76 亿元,同比下降16.24%;归属于母公司净利-0.49 亿元,同比下降0.25 亿元;基本每股收益-0.10 元,同比下降0.05 元;加权平均净资产收益率-2.71%,同比下降1.52 个百分点。其中,二季度实现营收2.65 亿元,环比上升25.64%、同比下降6.87%;归属于母公司净利-0.28 亿元,环比下降0.07 亿元、同比下降0.16 亿元;基本每股收益-0.05 元,环比下降0.01 元、同比下降0.03 元。

    公司营收下滑拖累公司业绩

    公司上半年同比大幅增亏,主要由于营收下降16.24%,及营业成本降幅不及营业收入降幅,产品毛利率仅为8.98%,同比下滑2.42 个百分点。分产品方面,大型特殊钢精锻件销售收入同比增长3.80%;工业专用装备销售收入同比下降40.04%,其中,石油钻具和限动芯棒收入分别同比下降56.7%和69.6%,主要受油价低迷影响,钻井及油气管输建设低迷,相关产品需求下降。此外,上半年公司带息负债、手续费等项目同比增长,导致利息支出同比增长56%、财务费用同比增长140%。

    保持高端产品优势,布局全球销售市场

    今年上半年,公司在继续保持石油钻具中石化、中石油战略供应商地位的基础上,5 个钻具产品成功进入中石油甲级供应商名录,芯棒、管模市场占有率继续保持国内前列,堆焊芯棒产品市场进一步拓展,风力发电机主轴产销规模进一步提高,模具钢产品进入长安汽车领域,公司产品市场影响力扩大。产品销售方面,公司坚持实施大客户营销战略,并且积极布局海外营销网络,公司在欧洲、新加坡、韩国海外办事处业务初见成效,与北美铸管签订试订单,模具钢在新加坡、韩国实现销售。

    高洁净项目投产后取得较大突破

    公司高洁净项目技术开发和市场开发取得较大突破,生产组织管理日益完善。P91、H13 及风电齿轮钢等重点产品形成批量供货,P91 连铸坯与国内高压管龙头生产企业形成合作,达到国内先进水平,H13 连铸坯首次批量打入宝钢特钢,风电齿轮用钢与重庆、浙江等地企业形成合作。积极推广中低合金钢连铸坯替代钢锭应用,已在15 家锻造厂进行了试用,形成批量订单。

    期待高洁净钢项目释放利润,维持“增持”评级

    公司已连续两年亏损,今年全年扭亏刻不容缓。公司石油钻具、限动芯棒等产品依赖油价水平及管输建设,上半年油价有反弹但同比仍处于低位,推测下半年石油钻采及管输建设将持续低迷;上半年公司高洁净项目取得一定突破,拓展风电齿轮钢、连铸坯产品的市场空间,成为公司新业绩增长点,维持“增持”评级,预计2016-2018年EPS 分别为0.01、0.02、0.04 元/股。

    风险提示:经济形势变化;原料成本及产品价格波动;公司经营治理等。