5 月24 日和26 日两个交易日IPO 市场分别安排了4 家中小板发行，网下申购可划分为2 个申购段，网上的申购资金则在同一申购周期内，预计合计融资规模将有可能在105 亿元左右。

    8 家新股的预期平均10-12 年预测净利润CAGR 约31%，其中，达实智能相对较高。而就8 只新股的毛利率水平来看，云南锗业最高——约有54%左右，其次为凯撒股份和贵州百灵。

    网下申购方面，随着二级市场重心的不断下移，发行PE 高企的新股不可避免地扩大了破发面，询价机构进一步下调报价PE，然而最终所确定的发行市盈率“下滑”幅度较有限，反映在数据上就是“入围比例”又开始掉头向下。中原特钢受冷遇，“入围比例”创下新低——18%，其定价远远偏离多数机构认可的价格。我们预计达实智能、科伦药业、中原特钢 、贵州百灵、凯撒股份、胜利精密、尤夫股份和云南锗业的网下配售比例可能分别在1.23%、2.72%、16.69%和1.79%、1.60%、1.83%、2.22%和1.12%附近。

    网上申购方面，申购资金规模呈明显下降趋势，由5 月第一周的9123 亿元逐渐下滑至第三周的6256 亿元。在假设网上申购存在一定偏好，且申购偏好的偏离值不是特别大的前提下，预计本轮新股的网上绝对中签率约在1%左右，其中，科伦药业可能最高，达实智能则相对较低。而就相对中签率来看，预计科伦药业和中原特钢将会较高。

    申购建议。鉴于目前二级市场风险尚未完全释放，因此，从安全边际角度出发，建议若云南锗业的定价偏离投价报告所提供的合理价值区间下限较小的条件下，可偏重参与云南锗业的申购，其次，可少量选择参与达实智能、贵州百灵或胜利精密的申购。

    不确定因素：发行价格、机构参与度、发行人和保荐机构的认可度。