公司公告,根据胜利精密战略发展规划,公司控股子公司苏州胜禹材料使用自有资金出资3000万元在江苏省宿迁市设立全资子公司江苏科创机器人有限公司。

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    上市公司持有胜禹材料60%股权。子公司胜禹材料(上市公司持股60%)主营业务是为客户提供金属材料的加工及配套物流供应链服务,包括选材、仓储、分拣、套裁、包装、配送,以及相应的技术支持,主要经营的产品可分为钢板系列和铝板系列两大类。2014年胜禹材料实现营业收入7.3亿元,净利润2800万,是上市公司2014财年的重要收入和利润来源之一(2014年胜利精密营收32.6亿,净利润1.4亿)。

    出于转型考虑,公司投资布局机器人与自动化行业。胜禹材料所在行业需求持续下滑,在此背景下,公司经过慎重考虑,决定向自动化设备与工业机器人领域拓展。我们认为,在国家政策扶持和劳动力成本持续上升的双重推动下,机器人行业未来几年有望出现爆发式增长,该投资布局值得期待。

    富强科技与机器人子公司具备显著协同效应。富强科技(已由胜利精密100%收购)是竞争力极强的工业4.0公司,是国际顶级消费电子巨头自动化产线的核心供应商,其60%以上的毛利率远超A股所有工业4.0企业。因此,富强科技与机器人子公司“江苏科创机器人”具备显著的协同效应,有望帮助该投资布局尽快落地。

    潜在的业务关联给予市场想象空间。一方面,富强科技是国际顶级消费电子巨头笔记本电脑金属机壳的检测设备核心供应商,另一方面江苏科创机器人有限公司设立于江苏宿迁市,而全球金属机壳龙头可成科技也有一个核心工厂设于宿迁,并专门服务某国际顶级消费电子巨头。两方面因素的潜在关联给予市场想象空间。

    风险因素。新业务拓展的风险,竞争加剧的风险等。

    投资建议,上调至“买入”评级。我们维持公司2015/16/17年EPS预测0.27/0.53/0.68元不变,当前股价18.60元,对应3年PE69/35/27倍。考虑到公司后续利润弹性较大,盈利有望超预期,同时参考可比工业4.0公司估值,给予目标价24元(2016年45XPE),上调公司评级至“买入”。