事件描述：

    公司发布2017 年年度报告，实现营收4.64 亿元，同比增长55.63%；归母净利润为846 万元，同比扭亏为盈；每股收益0.01 元/股。其中四季度归母净利为446 万元，环比大幅增加。

    事件点评：

    四季度锗价上涨提升公司业绩。2017 年前三季度上海隆泰锗锭价维持在6850 元/千克-7500 元/千克区间震荡，四季度锗价开始单边上行，最高曾到达9250 元/千克。公司前三季度单季归母净利分别为142万、118 万、141 万，第四季度单季归母净利为446 万，环比有较大增长。2017 年全年共生产锗相关产品40.3 吨，销售41.7 吨，同比分别增加55.3%、30.41%。主要原因是随着市场价格逐步回升。产量逐步恢复正常。

    期间费用控制良好，管理费用有所下降。2017 年度公司销售费用、财务费用分别为307、1436 万元，同比增加15.37%、10.41%。管理费用为8132 万元，同比减少21.31%，主要是市场回暖，开工率上升，减少停产费用以及研发费用减少等原因。

    行业状况持续改善，公司系业内龙头。2017 年环保态势趋严，部分环保要求不达标产能被关闭，锗行业供给端偏紧，锗价逐步回升，2018 年一季度价格已经突破10000 元/千克。公司目前是国内最大的锗系列产品生产商和供应商。未来公司将积极研发高附加值高科技含量的锗系列高端产品，不断扩大产业规模效应，产品向中高端方向发展。

    盈利预测及投资建议：预计公司2018-2020 年归母净利分别为2400、3900、5800 万元；EPS 分别为0.04、0.06、0.09 元，以2018年4 月9 日收盘价对应P/E 为344.68X、215.78X、143.67X，给予增持评级。

    风险提示：锗价不及预期，矿山发生安全环保事故