市场回顾：基础化工指数下跌2.7%，同期跑输大盘0.12pct。石油石化指数下跌2.13%，同期跑赢大盘0.45pct。申万基础化工板块个股中，ST 榕泰(+13.6%)、永悦科技(+13.29%)、美农生物(+11.25%)位列涨幅前三；涨幅前三化工三级子板块：其他塑料制品(+1.4%)、粘胶(+1.07%)、氨纶(0%)。本周涨幅前三的化工品分别是硫酸(+15.24%)、磷酸氢钙(+12.9%)、醋酐(+12.23%)。

    氟化工：涨幅消化阶段，进入政策公示窗口期。截至8 月18 日，R32、R125、R134a 价格分别为14000、21500、21250 元/吨，价差分别为1792.4、7208.45、6188.95 元/吨，环比上月同期价差分别+627.6、-181.35、+298.85元/吨。我们按照分品种销量测算，22-25 年二代+三代制冷剂供需差值分别为14.27/3.74/ -3.35/ -6.43 万吨。行业竞争格局基本确定，按照销量测算，巨化/三美三代配额占比约30%/20%/10%。据三美股份公告，8 月9 日大气环境司召开《2024 年度全国HFCs 配额总量设定与分配实施方案》交流会，配额落地渐近。推荐布局制冷剂行业龙头巨化股份、三美股份、永和股份。

    磷肥：进入秋季复合肥生产销售高峰期，磷铵价格持续推涨。截至8 月18日，磷酸一铵和磷酸二铵现货价分别为2867 和3750 元/吨，周环比分别+2.38%/+1.01%。供给端维持高位运行，磷酸一铵开工率为58.92%（周环比+4.28pct），工厂待发量大，有部分停售；磷酸二铵开工率74.31%（周环比+7.4pct），国内货源偏紧，秋肥需求持续释放。成本端，因磷肥的开工周内快速上行，硫磺、磷矿价格上调较为明显，一铵价差为1098 元/吨，周环比+3.69%；二铵价差为1491 元/吨，周环比-0.61%。需求端，截至8 月18日，复合肥市场均价2738 元/吨，周环比+1.56%，上涨价格逐步落实。复合肥周度产量50.55 万吨，环比+4.1%，整体开工进一步上行保障秋肥供应。

    建议关注一体化的新洋丰、云图控股、云天化、川恒股份等。

    农药：草甘膦市场价格下行。据百川数据，截至8 月18 日，华东地区草甘膦均价约3.5 万元/吨，环比上周下跌7.89%；甘氨酸价格环比上周持平，草甘膦-甘氨酸价差约2.85 万元/吨，周环比-9.52%。

    投资建议：1、反弹行情下，逆势扩张的白马优势明显：建议关注宝丰能源、华鲁恒升、卫星化学等；2、需求较好的相关新材料标的业绩环比存改善：

    建议关注碳纤维领域中复神鹰及光威复材；国产替代方向建议关注晨光新材、松井科技、沃特股份等。3、氟化工板块，后续随着配额方案对社会征求意见及海外补库需求，看好制冷剂后续价格上涨，推荐巨化股份、三美股份、永和股份。4、下游需求刚性的农药化肥板块，如磷肥、农药。

    风险提示：国际原油价格持续震荡、疫情反复、化工品价格大幅波动。