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九安医疗(002432)机构评级研报股票分析报告

 
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九安医疗(002432):高速成长的家用医疗电子产品供应商

http://www.chaguwang.cn  机构:德邦证券股份有限公司  2010-05-27  查股网机构评级研报

公司主要从事家用医疗电子产品的生产和销售,主要业务为电子血压计,血糖仪等家用电子测试仪器以及低频治疗仪等家用保健器械。

    公司的主要产品电子血压计在市场上已经取得一定的竞争地位。

    目前电子血压计主要在国内和国外两个市场销售。国外市场主要是为国外厂商进行 ODM(Original Design Manufacturer,原始设计制造商)业务,该项业务已经成为该公司的主要利润来源,在欧洲市场,尤其是德国市场占有一席之地。

    公司生产的电子血压计在国内市场的销售已经全面铺开。2009年,电子血压计的市场份额达到 30%,排名第二。其主要竞争对手是日本欧姆龙。

    公司正在积极寻找新的利润增长点。血糖测试产品的研发和销售正在积极开展和行动,处于市场开拓阶段。部分产品已在局部市场试销。

    公司本次募集资金的用途主要用于“家用医疗健康电子产品研发生产基地”项目,通过该项目达到丰富产品线和扩大产能等目的。

    公司目前面临的主要风险是汇率风险和国外经济环境变化的风险,对于国际市场的依赖也为公司的经营带来一定的风险隐患。

    另外,产品线的单一也为公司进一步成长带来制约。

    预测公司 2010-2011 的 EPS分别为 0.50, 0.72, 1.02。 给予 39-42倍的 PE,根据 2010 年摊薄的 EPS 0.50 计算,合理的价格区间为19.5-21.00 元。

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