公司KD-322 型血压计产品是国内首创。九安医疗是从事家用医疗健康电子产品生产的专业厂家。1995 年公司研制成功的KD-322 型九安电子血压计是国内首创，质量优秀。近年来，血压计等医疗器械国家行业技术标准的订立均有公司参与。

    公司产品所属家用医疗健康电子产品行业市场潜力广阔。随着全球老年人口所占比例逐年增加，及人们保健观念的日益加强，家用医疗健康电子产品的需求亦逐年提升，此细分行业市场潜力巨大。

    公司电子血压计产品市场份额领先。从2009 年海关统计数据看，公司在电子血压计及其他相关医疗仪器及器具（海关分类）合计排名第3 位（注：据相关资料统计，目前中国电子血压计生产量占国际市场份额的90%以上)。2009 年，公司电子血压计销售收入2.73 亿元，同比增长17.03%，毛利率同比提高约5 个百分点。我们预计未来2-3 年公司电子血压计产品增速在20%左右。

    募集资金将用于扩大产能和提高研发能力。公司本次IPO 发行3100 万股，募集资金将投入“家用医疗健康电子产品研发生产基地”项目中部分建设内容，投资金额约2.36 亿元，我们认为公司业绩将进一步提升。

    盈利预测与投资建议。我们预计公司摊薄后2010-2012 年的每股收益分别为0.50元、0.74 元和1.02 元。参照可比的几家医疗器械公司的平均估值水平，我们给予公司发行后52-58 倍PE，合理股价为26.00-29.00 元。

    主要不确定因素。公司营业收入中出口比例较大，人民币汇率的波动会对公司的经营产生一定影响；汇率快速波动风险；产能扩张后，营销不能及时跟上的风险。