一、 事件概述

    誉衡药业拟用超募资金收购黑龙江迪龙制药有限公司51%的股权。尚未进行尽职调查，收购价格待定。

    二、 分析与判断

    哈尔滨迪龙药业基本情况

    公司是96 年成立的民营企业，股权分散于多个自然人。2010 年收入8845 万元，净利润3979 万元。公司拥有50 多个品种，在产19 个品种。注射用鹿瓜多肽与注射用骨瓜提取物为最主要产品，二者合计占公司收入约75%-80%。

    收购迪龙制药符合公司以品种为导向的募集资金使用规划

    收购迪龙制药将为公司发展储备产品，加大公司在动物类多肽骨科用药市场的竞争力。此次收购符合我们的预期，符合公司前期对募集资金的使用规划，即用于以品种为导向的收购。我们认为不排除未来公司让将继续类似的收购。

    极大地丰富了公司的品种储备

    公司当前共有44 个文号，此次你收购的迪龙共拥有96 个文号，是公司原有品种数的两倍以上。

    符合公司产品线布局

    公司当前的产品及储备产品主要集中于骨科、肝病用药、心脑血管用药、肿瘤用药、抗生素。迪龙制药的产品主要集中于骨科、肝病用药、心脑血管类及肺炎及上呼吸道感染类，迪龙制药的产品强化了公司在原有领域的产品竞争力，同时增加了公司在生物制品领域的产品储备和生产技术与生产能力。

    三、 盈利预测与投资建议

    我们看好公司的长远发展，公司储备产品丰富且不乏重磅品种，发展战略清晰，前景较为明确。短期看，二季度公司业绩压力较大，我们认为中报过后，公司短期只有利好没有利空，利好包括实现头孢米诺销售，新产品进入审评等。我们暂不考虑外延式收购及新产品的贡献，预计未来三年分别实现0.8 元、1.03 元和1.23 元，对应动态市盈率分别为29 倍、22 倍和19 倍，我们看好公司的发展战略，看好发展前景给以“强烈推荐”评级。