业绩符合预期。公司于10月30日发布三季报，24年Q1-3公司实现收入16.34亿元，同比+5.87%，归母净利润2.28亿元，同比+13.03%扣非归母净利润2.06亿元，同比+15.53%；单看Q3，实现营收5.82亿元，同比+6.95%，环比+20.73%，归母净利润0.84亿元，同比+10.56%，环比+40.54%，扣非归母净利润0.79亿元，同比+27.65%环比+70.25%，毛利率33.26%，同比+2.83pct，环比+0.18pct，净利率14.46%，同比+0.45pct，环比+2.09pct，业绩环比改善明显。

    　　核电在手订单饱满。根据公司10月31日发布的《申请向特定对象发行股票的审核问询函的回复报告》，截至2024年9月30日，发行人核电阀门中蝶阀、球阀的在手订单金额合计约8.09亿元。公司2023年核电行业的蝶阀和球阀收入合计约3.3亿元，发行人的在手订单均为已经和客户签订正式合同的订单，且未来公司仍会持续获取新订单，公司核电在手订单饱满；且公司通过实施募投项目可将目前核级阀门的年产能从服务8台机组提高到服务12台机组，并且满足下游客户维修更换需求，显示对核电未来发展的看好。

    　　盈利预测与投资建议。我们预计公司24-26年的收入为24.05/27.77/31.43亿元，同期的归母净利润为3.20/4.12/4.95亿元，同期EPS0.63/0.81/0.97元/股，参考可比公司的估值水平，考虑到公司所在的领域技术壁垒较高、盈利能力优秀，正在向风电、EMC等领域扩展，短期行业波动不改长期向好趋势，我们维持给予24年25倍的PE估值，对应合理价值15.75元/股，维持“买入”评级。

    　　风险提示。核电行业发展不达预期的风险；传统行业发展不达预期的风险；原材料等成本上升的风险；疫情反复的风险。