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启明星辰(002439)机构评级研报股票分析报告

 
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启明星辰(002439):业绩符合预期 三大战略新业务高增长

http://www.chaguwang.cn  机构:开源证券股份有限公司  2021-03-04  查股网机构评级研报

  持续加码战略新业务,看好公司长期发展,维持“买入”评级考虑员工持股激励费用影响,同时公司研发及市场投入不断加大,我们下调公司2020-2022 年归母净利润预测为7.93、10.51、13.72 亿元(原预测为8.54、11.09、14.02 亿元),EPS 为0.85、1.13、1.47 元/股,当前股价对应2020-2022 年PE 为40.8、30.8、23.6 倍,公司长期持续快速成长可期,维持“买入”评级。

      业绩符合预期,Q4 收入大增46.5%

      根据公司业绩预告,2020 年公司实现营业收入36.5 亿元、归母净利润7.93 亿元、扣除非经常性损益的净利润7.02 亿元,同比增长分别为18.16%、15.19%、22.28%。若考虑股权激励费用影响,则扣非净利润预计同比增速更高,业绩整体符合预期。其中,Q4 单季实现营业收入22.07 亿元,同比增长46.51%,Q4 业绩大幅增长主要得益于2020 年下半年开始公司订单实现高速增长,同时订单的实施和确认在Q4 迅速恢复。

      三大战略新业务全年销售额达10 亿元,实现高速增长2020 年公司围绕三大战略新业务持续加强研发和市场布局。其中,对于城市安全运营业务的持续推进和渗透,在不断扩大区域覆盖的同时,也有力提升了多个区域市场的销售额,协同效应明显。安全运营、云安全、工业互联网安全三大战略新业务的快速增长,全年销售额已达10 亿规模,在总收入中占比超过27%。

      政策落地有望加速,行业景气度有望继续向上,公司有望充分受益展望2021 年,一方面,等保2.0、攻防演练等合规性政策的执行力度有望加大,《国家关键信息基础设施安全保护条例》有望出台;另一方面,网络安全实战化演练行动的覆盖范围、实施力度有望进一步增加。此外,2021 年是建党100 周年,相关重保投入也有望增加。

      风险提示:宏观经济下行风险;市场竞争加剧;城市安全运营业务不达预期。

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