事件:2022 年3 月2 日,公司发布2022 年限制性股票激励计划(草案),本激励计划拟授予的限制性股票数量为2,800.00 万股,约占公司股本总额的3.00%,激励计划的股票授予价格为12.24 元/股,授予的激励对象总人数为1110人。

    本次激励计划的解除限售考核年度为2022-2024 年三个年度,三年考核条件均以2021 年收入及利润为基础:

    以2021 年营业收入为基数,2022 年营业收入增长率不低于20%或以2021年净利润为基数,2022 年净利润增长率不低于25%;

    以2021 年营业收入为基数,2023 年营业收入增长率不低于45%或以2021年净利润为基数,2023 年净利润增长率不低于55%;

    以2021 年营业收入为基数,2024 年营业收入增长率不低于70%或以2021年净利润为基数,2024 年净利润增长率不低于85%。

    高标准激励凸显公司长期发展信心。本次激励计划对收入或利润的增长考核要求,对比公司2019-2021 年三年收入同比增长分别约为:23%,18%,20%-23%(21 年为业绩预告),显示解售条件较高标准,一方面有望加强公司凝聚力,为未来数据安全的战略布局带来人员+执行力的双提升,另一方面也凸显长期发展信心。

    数据安全落地在即,城市级运营中心助力长期战略推进。2021 年公司开启数据安全 3.0 的新元年,同时大力投入并加强云安全和工控安全的业务建设;在区域市场推进“市长计划”与独立安全运营中心战略相结合,区域市场的精耕细作使客户价值大幅提升;与行业用户的场景化需求相结合,提升了客户粘性,进一步加强在政府、金融、运营商、能源、企业等行业客户的市场竞争优势。

    应用场景持续演进,传统与创新需求齐头并进。每轮监管方向改变映射至网络安全的场景需求不断替换。纵观网安发展历史大致分为合规时代、攻防实战时代以及即将到来的数据安全时代。时代的切换不仅助力创新赛道的快速落地,同时也带动传统赛道的新一轮替换。公司提前布局新时代,创新地将客户定位于“运营+监管”的双重身份,有望实现产品全象限高速增长的愿景。

    投资建议:作为国内深耕已久网络安全厂商,在数据作为核心要素的背景下,超前以城市级客户为切入点,有望实现数据流通中全环节覆盖的安全运营。预计2021-2023 年公司收入分别为45.01/56.98/70.66 亿元,归母净利润分别为8.82/11.5/14.13 亿元,22/23 年对应 PE 为 20X 与 16X,维持“推荐”评级。

    风险提示:避免泛泛而谈城市运营中心建设不及预期,政府IT 投入预算不及预期。