公司披露2023 年半年报，利润超预期。23H1 公司实现营收15.22 亿元，同比增长25.33%。23H1 公司实现归母净利润1.85 亿元，同比扭亏为盈，22H1 亏损2.50 亿元；扣非归母净亏损8068 万元，同比亏损缩窄71.39%。公司盈利能力逐季改善，23Q2 实现营收7.34 亿元，同比增长12.96%；归母净利润2.51 亿元，扭亏为盈，且创历史新高；扣非为1901 万元，亦扭亏为盈。

    23Q2 毛利率大幅提升，期间费用持续优化。随着公司与移动的融合进一步深入，公司盈利能力持续修复。23Q2 公司毛利率大幅提升至70.12%，环比23Q1 提高19.03pct，同比22Q1 提高4.16pct。此外，公司期间费用亦持续优化。23H1，公司销售费用/管理费用/研发费用/财务费用分别同比下降17.32%/11.30%/5.05/57.63%，销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为35.89%/6.55%/31.97%/-0.45%，分别较22H1 -18.52pct/-2.70pct/-10.23pct/-0.1pct。

    移动入股获国务院批复，公司与中国移动步入战略融合新阶段。5 月19 日，公司发布公告，国务院国资委已原则同意中移资本通过认购公司定向发行的不超过28437.41 万股股份等方式取得公司控股权的整体方案，公司与中国移动步入战略融合新阶段，协同效应将持续显现。

    盈利预测与投资建议。预计2023-2025 年公司归母净利润分别为9.97/12.46/16.07 亿元，EPS 分别为1.06/1.32/1.70 元，参考公司历史PE-BAND，给予公司2023 年40 倍PE，则公司合理价值约为42.25元/股，维持“买入”评级。

    风险提示。移动入股事项推进不及预期；下游客户需求恢复不及预期；行业政策落地不及预期。