公司此次发行A股2900万股，发行后总股本为11600万股。

    销售网络完善的中低压电气分销龙头。公司是工业电气产品的专业分销商。公司主要代理ABB、施耐德、西门子等知名品牌的高端中低压输配电产品和工业自动化控制产品，自2000年成立以来，公司年销售额的复合增长率超过30%，各项主要分销业务保持市场领先。公司拥有29家子公司，60家办事处，市场覆盖大部分一线城市和部分二、三线城市。完善的销售网络使公司对上游具有较强的议价能力，近年来毛利率稳步增长。

    分销模式不可或缺，行业发展前景良好。专业的工业电气分销商是工业电气产品制造商与最终用户之间重要的中间环节，分销模式在中低压电气产品销售中作用不可替代。我国工业电气产品近五年的销售收入年同比增长率均在25%以上，我国2006年电气分销服务市场的规模大约为380亿美元，预计到2014年，该市场规模可以达到700亿美元。公司计划下半年新建3家分销子公司，2011年新建7家分销子公司，同时进一步丰富产品线，未来将充分受益于行业的高速增长。

    立足综合性服务，进一步锁定客户。公司坚持多品种、多品牌的发展战略，产品、客户范围涉及较广泛，业务覆盖分销、物流、系统集成和成套制造等多个环节，为客户提供综合性的业务。多样化专业服务能够提升公司产品的销售溢价水平和销售折扣率，从而提升整体毛利率水平。系统集成和成套制造业务能够提升分销产业链条的完整性，进而增强客户关系的稳定性。

    盈利预测及相对估值：以11600万股总股本计算，我们预计公司2010-2012年EPS分别为1.30、1.56和1.93元。在综合考虑了行业和创业板上市估值水平以及公司的发展前景后，我们认为公司2010年的合理估值区间为30-35倍，对应的合理价格区间应为：39.00-45.50元。

    公司面临的主要风险：1、供货商单一风险；2、宏观经济波动风险导致需求下降风险；3、市场竞争导致市场份额下降的风险。