投资要点

    　　公司是国家级管道制造的龙头企业，主打产品为“镀锌钢管+钢塑复合管+螺旋焊管”三根管子。在2015 年钢铁行业不景气、下游油气行业低迷的背景下，钢塑管和高频直缝管（HFW219）分别实现了28.26%和13.86%的高毛利率。随着“年产10 万吨新型钢塑复合管”项目的基本完成和“高等级石油天然气输送用预精焊螺旋焊管和钢塑复合管”项目的实施，公司未来将重点布局高毛利产品，产品结构不断优化。

    　　油气输送业务已然触底，多因素作用下静待回暖。油气反腐告一段落，石油天然气改革逐步推进，未来石油和天然气仍将占据能源消费结构的半壁江山。国内以及跨国的油气管网的大力建设，在提升公司国内订单量的同时，有望有效拉动公司产品出口。公司传统业务具有极大的向上弹性。

    　　入股灵图软件步步为营，多方合作转型智慧管网。自2015 年7 月首度与灵图软件签订战略合作协议以来，公司逐步规划，于今年6 月收购灵图软件46%的股权，迈出了未来战略合作，深化布局智慧管网的第一步。未来，伴随着城市智慧管网、智能海底管道、地下数字空间大数据平台等的逐步开发，公司作为地下管廊管道的优质供应商，将有望充分获益。

    　　预计公司2016-2018 年归母净利润为1.49 亿元、2.07 亿元和2.91 亿元，EPS 分别为0.29 元、0.40 元和0.56 元，对应目前PE 分别为49 倍、35倍和25 倍，维持公司“增持”评级。

    　　风险提示：智慧管网进展不及预期；传统主业持续低迷