投资要点

    　　事件：

    　　 公司与保利集团下属控股公司保利防务投资签署战略合作协议。

    　　点评：

    　　 携手保利，军工领域再进一步。保利集团为大型央企，主营板块之一为军民品国际贸易，有着几十年军工贸易的积淀，企业实力雄厚；其下属公司保利防务投资成立于今年7 月，经营范围包括实业投资、投资管理咨询等。

    　　公司携手保利，有望借助其深厚积淀和渠道，为更好的进军军工再下一城。

    　　 未来主营管道业务有望显著改善。公司传统管道业务的主要下游为油气行业，近年来随着油价持续下行和油气行业反腐的影响，管道业务也趋于低迷。而此次合作保利防务投资可以为公司对接有关海外防务基地的建设项目，增加传统管道需求量，为改善公司传统主业提供支撑。

    　　 对接北斗定位和导航，灵图业绩有望逆转。灵图近年来仍然亏损，预计今年可能还将亏损1000 万元，而通过携手保利带来的北斗定位和导航等业务，灵图明年有望盈利800 万-1000 万，实现扭亏为盈。考虑到公司已经收购灵图46%的股权，灵图的业绩扭转将提升上市公司的盈利能力。

    　　 虽然此次协议短期内不能为公司业绩带来立竿见影的效果，但是对公司未来发展大有裨益。预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.29 元、0.40 元和0.56 元，对应目前PE 分别为40 倍、29 倍和21 倍，维持公司“增持”评级。

    　　 风险提示：智慧管网及转型升级进展不及预期；传统主业持续低迷