2011 年1-9 月，公司实现营业收入4.38 亿元，同比增长62.09%；营业利润7070 万元，同比增长51.47%；归属母公司所有者净利润5911 万元，同比增长50.99%；基本每股收益0.43 元。

    三季度由于并表原因业绩增长迅猛。第三季度公司实现营业收入1.61亿元，同比增长100.80%；归属母公司所有者净利润1588亿元，同比增长164.38%；毛利率由去年同期的23.01%提升至26.79%。主要是由于公司大力拓展业务，管件、法兰和压力容器分别延续了增长趋势。除此之外，由于本期财报并入了江阴市化工机械有限公司第三季度财务报表：其实现营业收入4074万元、净利润581万元，使得公司业绩出现了较大增幅。

    募投项目已经逐步释放产能，业绩有望快速增长。公司募投项目中管件和法兰扩产项目已经在三季度达产，全年释放产能有望达到40%。2012年，除管件、法兰产能完全释放外，管系产能将增长3倍以上。因此，预计公司今年至明年业绩有望加速增长，净利润增速将超过50%。

    下游行业逐渐复苏，公司产品销路逐渐拓宽：公司法兰、管件收入增速有所提高，证明了下游海工、石化、电力行业景气度正逐渐恢复。特别是在国内船舶行业管系领域，公司处于领先地位。公司是扬子江船厂、外高桥船厂等国内知名船舶制造厂家唯一管系供应商。随着海工领域持续发展和船舶制造业的复苏，公司有望成为首先受益公司之一。此外，公司年初至今，压力容器业务保持高速增长，下游的液化石油气LPG运输船、液化天然气LNG运输船景气度逐步提高，使得公司该业务仍将保持较快增长。

    盈利预测：预计2011年公司净利润同比增长60％，以最新股本25215万股为基数，2011-2013年EPS分别为0.31元、0.49元和0.57元；以10月21日收盘价9.89元计算对应PE分别为32倍、20倍和18倍。维持“增持”投资评级。

    风险提示：钢价变动的不利趋势有可能降低公司未来的盈利能力。下游海工、船舶、电力等行业的景气度低于预期会给公司业绩带来负面影响。