本报告导读：

    　　公司拟收购知名页游研发商，进一步完善公司游戏板块，芒果传媒成公司第七大股东，与芒果传媒签订《战略合作协议》，全产业布局持续升级，板块之间协同效应凸显。

    　　投资要点：

    　　维持增持评级和目标价位31.54 元。拟收购知名页游研发商极光网络，持续看好公司全产业链布局，由于公司对值尚互动收购完成，上调公司2016/17/18 年EPS 至0.61 元（+10.9%）、0.83 元（+9.2%）、1.13 元（+20.2%），维持“增持”评级和目标价位31.54 元。

    　　拟收购知名页游厂商，投资研发中心增强竞争力，全产业链协同效应显著。拟收购知名页游研发商极光网络，标的公司实力强劲，旗下两款页游总流水分别超过4 亿元、1.8 亿元。通过研发中心的建设，布局客户端游戏引擎开发领域，布局动漫产业，实现“漫游联动”。

    　　通过收购，公司完善了游戏板块，进军游戏内容领域，从源头绑定用户，实现渠道协同互补；同时游戏业务与公司影视文学、明星经纪、网络直播、音乐业务协同效应显著，全产业链布局优势凸显。

    　　芒果传媒成第七大股东，资源丰富助力发展。芒果传媒成为公司第七大股东，并签订《战略合作协议》，与公司关系更加紧密，未来的合作将不断深化。借助于芒果传媒强大的资源能力和多年的管理经验，公司业务将得以快速发展，不断完善以IP 为核心的大文化布局。

    　　全产业链布局进一步升级，未来前景值得期待。公司已经初步构建了涵盖文学出版、艺术教育、艺人经纪、电影、电视剧、综艺、游戏等领域的大文化产业版图。通过本次收购，全产业链布局进一步升级，协同效应不断显现，持续推动公司快速发展。

    　　风险提示：IP 项目进度不达预期。