投资要点

    　　事件：公司发布2016 年三季报。

    　　点评：

    　　公司业绩快速增长。1）公司16Q3 实现收入3.97 亿元，同比增长102.52%；实现归母净利润8709 万元，同比增长206.70%；1-9 月共计收入8.10 亿元，同比增长30.38%；归母净利润1.33 亿元，同比增长65.45%；2）预计公司2016 年归母净利润在2.23 亿-2.93 亿元之间，同比增长60%-110%。

    　　销售和管理费用率互有升降，财务费用大幅提升。1）1-9 月销售费用率从7.67%降至5.11%，管理费用率从8.28%增至11.21%，一升一降后整体费用率变化不大。2）财务费用从2247 万元增至5730 万元，主要是本期新增贷款及发行债券所计利息所致。

    　　围绕大文化战略的并购之路继续前行。公司Q3 以股权+现金的方式拟收购页游公司——极光网络90%的股权（作价6.68 亿元）；并且近日以现金1050 万元收购奇树有鱼3%的股份（主营网络电影）。持续的外延收购印证了我们之前的判断，我们预计公司将围绕大文化战略持续加大投资。

    　　盈利预测与评级：公司2016/17/18 年净利润分别为2.48/4.41/5.06 亿元，全面摊薄 EPS 为0.31/0.54/0.62 元，当前股价对应PE 分别为60/34/29 倍。

    　　我们预计公司未来在影视/音乐/游戏/文学/教育等领域的投资或持续加大，多业务联动持续完善，因此公司未来业绩的提升仍然存在很大空间， 继续维持“增持”评级。

    　　风险提示：收购不达预期，制造业务继续下滑，文化板块竞争加剧。