报告要点

    事件描述

    2016 年2 月25 日,盛路通信发布2015 年业绩快报。报告显示,公司2015年实现营业收入9.01 亿元,同比增长71.22%;实现归属于上市公司股东净利润1.20 亿元,同比增长149.73%。2015 年公司全面摊薄EPS 为0.44 元。

    事件评论

    主营通信天线业务维持高速增长,合正电子并表带来显著的收入业绩增厚:可以发现,2015 年公司营业收入实现高速增长,净利润呈现迅猛增长,主要原因在于:1、受益于运营商4G 和宽带网络基础设施建设,母公司通信天线业务稳步增长;2、合正电子加大市场拓展力度,收入高速增长的同时盈利能力持续提升,为公司提供了显著的收入业绩增量。可以预见,后续随着母公司通信天线业务、合正电子车载信息系统继续增长、南京恒电军工业务并表,未来两年公司收入业绩仍将延续迅猛增长态势。

    网络建设稳步推进,支撑公司通信天线业务持续增长:未来两年,在政策推动、行业竞争的共同推动下,中国通信网络建设将稳步推进,支撑公司通信天线业务持续增长,具体而言:1、监管层“宽带中国”战略、“提速降费”指导意见,对于加快中国通信网络建设无疑具有积极作用;2、2016 年中国移动计划新建30 万个4G 基站,受竞争驱动,中国联通计划2016 年新建46.9 万个4G 基站,可以发现,未来两年运营商4G 建设依然处于投资高峰期,中国4G 建设将支撑公司通信天线业务延续快速增长。

    持续外延扩张拓展新业务,确保公司长期发展:公司在立足主营通信天线业务的基础上,持续采取外延扩展战略,实现新业务拓展,具体而言:1、2014 年8 月公司完成合正电子100%股权收购事宜,其承诺2014-2016 年净利润分别为4800 万元、6000 万元、7500 万元,预计其2016 年再次超额完成业绩承诺将会是大概率事件;2、2015 年11月,公司完成南京恒电100%股权收购事宜,其承诺2015-2017 年净利润为5000 万元、6000 万元、7200 万元,将为公司提供显著的业绩增厚;3、2015 年9 月公司4500 万元设立子公司盛元投资旨在寻找车载智能、互联网+领域优质标的,2016 年1 月盛元投资出资1500 万元获得点滴互联10%股权进入汽车后服务、泛汽车生活领域。

    投资建议:我们看好公司未来发展前景,预计公司2016-2017 年全面摊薄EPS 为0.56 元、0.89 元,维持“买入”评级。