事件描述

    　　2016 年4 月25 日，盛路通信发布2016 年一季报，报告显示，2016 年第一季度公司实现营业收入2.65 亿元，同比增长37.90%；实现归属于上市公司股东的净利润5422 万元，同比增长154.34%；实现归属于上市公司股东扣非后的净利润5406 万元，同比增长153.97%。此外公司发布2016 半年报业绩预告，预计2016 年上半年实现归属于上市公司股东的净利润1 亿元-1.2 亿元，同比增长108.02%-149.63%。

    　　事件评论

    　　通信天线+DA 互联快速增长，军工电子提供显著收入业绩增量：收入高速增长的主要原因在于，通信天线业务稳步增长的同时，合正电子DA 智联系统出货量持续增加，此外南京恒电并表给公司带来明显收入增量。净利润迅猛增长的主要原因在于：1、高毛利率水平的DA 智联产品、军工电子产品收入占比提升，拉动公司整体毛利率同比提升了8.35 个百分点；2、收入增长的规模效应继续显现，导致公司整体期间费用率同比下降了3.05 个百分点。

    　　网络建设持续推进，支撑通信业务延续快速增长：我们重申，在监管层政策推动、运营商竞争驱动的共同作用下，中国网络建设仍将持续推进，网络建设无疑将催生大量通信天线市场需求。公司作为国内无线通信天线领域领军企业，在室内分布天线领域具有行业领先优势，此外公司作为华为微波天线优势供应商，微波天线呈现出高速增长趋势，公司丰富的天线产品布局足以确保其通信业务维持快速增长。

    　　外延并购持续落地，开辟公司全新成长空间：公司持续开展外延并购，增厚业绩同时开辟公司全新成长空间，具体而言：1、2014 年8 月公司完成对合正电子100%股权收购事宜，进入车载信息系统领域，预计其2016 年再次超额完成扣非后7500 万元业绩承诺几无悬念；2、2015年11 月公司完成南京恒电100%股权收购事宜涉足军工微波通信业务，南京恒电承诺2015-2017 年扣非后的净利润达到5000 万元、6000万元、7200 万元，预计其2016 年超额完成业绩承诺将会是大概率事件；3、2016 年1 月盛元投资出资1500 万元获得点滴互联10%股权进入汽车后服务、泛汽车生活领域，为公司拓展业务模式奠定基础。

    　　投资建议：我们看好公司未来发展前景，预计其2016-2018 年全面摊薄EPS 分别为0.56 元、0.89 元、1.20 元，重申“买入”评级。