投资要点

    事件:公司近日公告,全资子公司合正电子以自有资金,与周海洋、陈昊杰、刘小清共同出资2900 万元设立了深圳市维邦云计算技术公司。其中,合正电子出资1479 万元,占维邦技术注册资本的51%。

    车联网产业链延伸布局,打造高端车载移动互联。

    主要观点:

    1)车联网业务持续爆发增长。合正电子在汽车准前装市场不断突破,DA智联系统在国内同业优势明显,我们认为在汽车智能化、电子化、互联网化的浪潮中,合正电子车联网面临重大市场机遇,预计未来两年复合增长超过50%。

    2、传统天线业务稳定增长。公司作为A 股通信天线龙头,在4G 建设以及海外扩张的行业向好趋势下,天线业务将在未来几年持续受益。

    3、收购南京恒电,军工通信业务正式启程。根据其业绩承诺,南京恒电15-17 年净利润分别为5000、6000、7200 万。受益国防信息化,军工业务有望实现快速增长,大概率兑现业绩承诺。

    4、预计16-18 年EPS 为0.52 元、0.67 元、0.86 元,重申“增持”评级。

    风险提示:天线业务不及预期,车联网业务竞争加剧;军工订单不及预期;