一、 事件概述

    2012 年 6 月 15 日公司收到炮台镇人民政府签署的相关动迁补偿协议。

    二、 分析与判断

    将获动迁补偿款 2.5 亿元，资金压力得以充分缓解

    公司本次动迁将收到补偿款近 2.5 亿元，按照海域改造费用 2-4 万元/亩，可改造海域 6250 亩-1.25 万亩，公司年内海域改造资金将得到充分保障。 2010年公司改造海域4000亩， 2011年上半年改造5000亩，2011 年下半年至今年年底计划改造完成 1 万亩；若定增顺利通过，部分募集资金将用于改造海域 1.4 万亩。公司 4.57 万亩海域中仅剩余 1.27 万亩资金尚未到位，随着海参捕捞量的快速上升，届时只需动用当期利润即可，公司海域改造资金最短缺的时期已过。

    目标价 45元，维持“强烈推荐”评级

    公司自上市以来积极向海参养殖企业转型，现有海域近 4.6 万亩，董事长为上市公司海参业务贷款进行质押保证，大股东支持力度可见一斑。动迁补偿款和定增项目的启动将有效缓解公司资金压力，确保海域改造进度，提升海参苗自给率。2011 年公司海参大苗亩产量达到 250 公斤左右，亩产疑虑渐消，预计 2012-2014年 EPS 分别为 1.16 元、2.21 元和 3.03 元，目标价 45 元，维持“强烈推荐”评级。

    风险提示

    围堰海参亩产量低于预期；海参价格下跌；海域污染；