本报告导读：

    　　公司Q2业绩向好，表现优于行业，下半年需求端或将改善，公司业绩有望持续恢复。

    　　同时，公司在多方向加力布局，具长期成长潜力。

    　　投资要点：

    　　维持增持” 评级。考虑到下游需求仍然受到疫情以及地缘政治事件的影响，我们下调公司2022-2024 年EPS 分别至0.35（-0.12）、0.56（-0.07）、0.68（-0.09）元，参考国内主要LED 封装上市公司的估值水平，维持14.1 元的目标价。

    　　Q2业绩表现向好，下半年有望持续恢复。公司上半年实现收入16.65亿元，同比-3.72%，实现归母净利润0.79 亿元，同比-13.78%；单看Q2，在行业景气度仍然处于低位的情况下，公司单季度收入和归母净利润分别同比增长1.98%和5.84%，表现优于行业，并且趋势向好。

    　　子公司国星半导体经营情况改善，上半年实现收入1.45 亿元，同比+22.7%，同时亏损显著收窄，上半年净利润为-761 万元，同比减亏近1300 万元。公司LED 封装业务以国内直显运用为主，上半年因疫情冲击，政企业务交付延迟，当前疫情总体情况好转，需求端预计将有所恢复，公司业绩有望逐步好转。

    　　多点发力打造长期成长潜力。一方面公司同H客户签订全面合作协议，建立联合创新中心，有广晟集团加持，我们认为公司同H 客户合作规模有望持续扩大；其次，佛山照明已成为公司控股股东，上下游联动，有望进一步带动公司规模扩充；另外，通过收购风华芯电，公司在半导体产业链的布局进一步完善，未来亦将成为增长新动力；催化剂。直显、Mini LED 以及车载LED 需求快速上升。

    　　风险提示。疫情反复影响下游需求。