2011年前三季度，公司实现营业收入2.93亿元，同比增长8.39%；营业利润406万元，同比减少87.67%；归属母公司所有者净利润573万元，同比减少81.09%；每股收益0.04元。

    2011年第三季度，公司实现营业收入1.20亿元，同比增长45.07%；营业利润-1124万元，同比减少1793万元；归属母公司所有者净利润-757万元，同比减少1515万元；每股收益-0.05元。

    公司综合毛利率大幅下降、研发费用及工资提高导致前三季度管理费用增加。前三季度，公司综合毛利率降低9,26个百分点至18.62%；第三季度综合毛利率下降15.82个百分点至11.30%。前三季度销售费用率同比下降2.38个百分点至5.50%；因公司加大研发投入及员工工资增加导致前三季度管理费用率提升1.03个百分点至6.07%。

    实行差异化策略应对激烈的行业竞争。电缆行业是典型的竞争行业，参与竞争的企业多，且产品呈现同质化特征，导致行业价格竞争激烈。公司应对价格竞争的策略是加大研发力度以实现差异化战略。

    下游冶金行业受行业调控影响的情况下，公司进军交通、建筑、电力等行业。由于受到国家宏观调控的影响，占公司销售量较大的下游冶金行业销售情况一般，在此情况下，公司大力进行研发与营销，在交通、建筑、电力等行业已实现销售。

    盈利预测和公司评级。我们预计公司2011-2013年的EPS分别为0.09元、0.35元和0.60元，按10月21日股票收盘价11.76元测算，对应动态市盈率分别为136倍、33倍和20倍，我们维持公司“中性”的投资评级。

    风险提示：原材料铜价波动风险，下游宏观调控风险和募投项目不能预期达产风险