公司是国内高压隔离开关龙头企业。公司主要产品为126-1100kV户外高压隔离开关、接地开关，以及少量的126kV电压等级以下的隔离开关、接地开关、真空断路器等，同时根据用户需要设计、生产4000-12000A的大电流高压隔离开关。公司在07-09年国家电网公司总部隔离、接地开关集中招标以及南方电网招标中，07-09年市场占有率连续处于行业第一。

    特高压开关与光电互感器将成业务最大亮点。中国国家电网公司提出“加快建设以特高压为骨干网架的坚强智能电网”的规划，使得特高压电网建设输入快车道。此外，智能电网建设将带动数字化变电站的大规模投资建设，光电互感器作为数字化变电站的核心部件具备较大发展空间。长高集团在特高压开关领域处于行业龙头位置，产品达到了电力装备制造的世界级技术水平。长高集团研制的1100kv交流特高压光电互感器已经在国家电网交流特高压试验基地的特高压双回试验线路上投入运行；而126kv光电互感器则全部通过试验。同时，美国JDSU公司也与公司达成合作意向，共同进军美国光电互感器市场。

    募集资金投入将进一步提高公司隔离开关领域市场占有率。本次募集资金用于高压隔离开关和接地开关易地改扩建项目，来扩大公司产能，巩固126kV-550kV电压等级隔离开关的市场地位，抢占特高压隔离开关及超、特高压直流隔离开关市场；并以募集资金对电器公司易地改扩建，扩大126kV以下隔离开关的生产能力，占领一定的市场份额。在上述产能达产后，本公司在隔离开关领域的综合市场占有率将进一步提高。

    公司股票合理价值区间为25.52-29.77元。我们预测公司2010-2012年的每股收益将达0.85元1.06元、1.35元。结合同行业的估值水平，我们给予公司2010年30-35倍的PE，对应的价值区间为25.52-29.77元，建议谨慎申购。

    公司主要不确定因素。（1）竞争加剧风险； （2）产品结构单一风险。