事件:

    2015年1月5日晚,长高集团(002452.CH/人民币17.78, 买入)公告公司与浙江时空电动成立新能源汽车运营服务有限公司。主要内容如下:

    1. 新能源汽车运营服务公司注册资本5,000万元,其中长高集团出资2,550万,占合资公司注册资本51%,浙江时空电动出资2,450万,占合资公司注册资本49%。该公司经营范围包括新能源汽车运营及服务;新能源汽车基础设施的研发、设计、运营及维护。

    2. 合作具有排他性。自合资公司成立日起,浙江时空电动及其关联机构不得在湖南省内直接或者间接经营任何与合资公司业务相竞争的业务,包括但不限于不再设立及/或投资与合资公司业务范围相同或类似的公司、企业、经济实体或分支机构,不再以任何方式与任何第三方进行电动汽车整车销售、租赁等业务方面的合作。

    3. 对于湖南地区以外的电动汽车租赁市场,长高集团与时空电动共同积极开拓,在各自的优势资源所及范围内,优先与对方进行合作。

    4. 合资公司将在成立后向浙江时空电动及其关联机构采购电动汽车,未经时空电动同意,合资公司不能向第三方采购其他车辆。作为公司的运营车辆,时空电动承诺合资公司的采购价实行最优价,即不高于其他第三方主体的采购价格。

    5. 长高集团在合作中承担的责任主要包括:解决当地地方政府对电动汽车租赁的管理和补贴政策、电动汽车停放所需要的待租场地等问题;协调合资公司所在地的政府部门关系,为合资公司创造良好的经营环境,积极协助合资公司开拓市场,协助合资公司申请所有可能享受的税务减免以及其它利益或优惠待遇。

    6. 时空电动在合作中承担的责任包括:向合资公司出售的相关电动汽车符合湖南省电动汽车市场准入的质量、技术标准等关于汽车本身的技术问题;负责提供电动汽车停放及待租场地的布局,承担或帮助解决电动汽车的日常维护、维修等问题。

    点评:

    1. 据我们前期调研,公司非常看好国内新能源汽车产业,对于该领域的布局公司也非常有决心。近日,财政部等四部委有展开下一轮新能源汽车补贴政策的征询,国家政府对于新能源汽车产业的发展高度重视,新的一轮补贴能够更加坚定产业资本和金融资本对于新能源汽车产业投资的信心。我们认为,随着长高集团在新能源汽车产业中布局的逐步加深,公司将长期受益于我国新能源汽车产业高速发展所带来的成长。

    2. 继10月中下旬公告收购杭州富特部分股权后,长高集团再次与浙江时空电动在新能源汽车产业中展开合作。据长高集团公告和我们的研究,浙江时空电动在新能源汽车领域中有优秀的管理团队,扎实的技术实力和颠覆性的创新思维。公司与时空电动的合作,将有利于公司深入新能源汽车领域,加快公司进军新能源汽车产业的步伐。

    3. 在本次合作协议中,合资公司优先采用浙江时空电动及其关联公司所生产的新能源汽车产品,同时拥有最优惠的采购价格。据公开资料显示,目前时空电动和其关联公司生产的新能源汽车产品包括众泰E20(纯电动乘用车),东风御风·时空A08(纯电动轻客),以及与南京金龙合作的纯电动物流车。这些车型未来成为本次合资公司主力运行的车型。而这三款车相较于同类纯电动汽车产品,在续航里程、性价比等方面,有非常显著的竞争优势。我们认为,性能良好的车型有助于本次合资公司新能源汽车租赁业务顺利开展。

    4. 长高集团在本次合作中,提供新能源汽车充电桩的制造和工程建设相关服务。长高集团通过收购杭州富特,掌握新能源汽车充电设备均衡系统的技术,同时公司隔离开关等电网业务中积累丰富的机械加工能力和工程施工能力。2014年11月15日,财政部等四部委发布《关于新能源汽车充电设施建设奖励的通知》,政府对充电桩的奖励将带动国内充电桩建设和充电服务的投资。通过新能源汽车的租赁服务,长高集团能够将自己的充电桩业务一起推向市场,同时在充电服务方面,开展形式多样的服务,以及未来可期待的互联网连接和控制的充电服务。

    5. 通过本次在长沙地区成立新能源汽车服务公司,长高集团与浙江时空电动约定,双方在除湖南地区的合作以外,在其他地方开展相关业务,也优先与对方合作。所以本次合作,打开了长高集团新能源汽车租赁业务服务的范围。长高集团通过在湖南地区新能源汽车租赁服务业务的运营实践和经验沉淀,未来将该业务复制到其他新能源汽车推广城市,同时带动自己的充电业务走出湖南,走向全国。

    6. 另外,长高集团除了开展以上业务以外,也在积极布局其他新能源汽车专用电气零部件相关的领域,合作对象和合作模式也在积极探索。我们认为新业务的开展,将为公司后期成长打开更大的空间。

    7. 我们预计公司2014年至2016年每股收益为0.30元、0.52元、0.99元。推荐买入。