事件:

    公司近日发布公告,拟以认购苏州神元生物科技股份有限公司新增股份的方式,对其进行增资,增资完成后占股份总数的20-25%。此外公司公告部分终止山东天安1,000 吨/年氯甲基异丙基碳酸酯项目、终止纳百园化工180 吨/年DBSO 技改项目和延期天安化工改扩建50,000 吨/年光气及光气化衍生产品项目,预定可使用状态由原来的2014 年10 月延迟到2015 年7 月达产;延期纳百园化工新建的3,000 吨/年氰乙酸甲酯项目。

    报告摘要:

    募投延期终止提升资金利用率。募投项目的终止和延期是基于对公司和该项目实际情况的审慎分析研究而做出的决定,有利于提高募集资金使用效率。这既不会影响其他募集资金投资项目的实施进展,也不会影响公司的正常生产经营,更不存在损害股东利益的情况。

    子公司神元生物主营铁皮石斛,相关保健品有特殊功效。神元生物的主营业务是铁皮石斛产业研发、生物组培、生态栽培与深加工,主要产品包括铁皮石斛组培苗、铁皮石斛鲜品、铁皮石斛花茶、铁皮枫斗和与之相关的保健产品。铁皮石斛具有滋阴生津,增强体质,调节免疫力,抗肿瘤,降低血糖、血脂、血压,康复糖尿病,健脾开胃,养肝明目,润肤养颜,延年益寿,防治呼吸系统、口腔、咽喉疾病等功效。

    公司坚持走转型保健品路线,未来会成为公司最大亮点。13 年12 月,公司发布公告拟与韩国星宇共同出资,设立合资子公司天森保健品(苏州)有限公司,从事保健食品生产。公司现有的原料药品种中,以胞磷胆碱为原料制成的保健品可以预防老年痴呆,在海外广受欢迎,在中国的市场前景可观。本次对外投资,符合公司未来发展战略,可以继续拓展公司的保健品业务,提升公司的后续竞争力。

    盈利预测与估值。预计公司2014、2015 年的EPS(摊薄)为0.13、0.19,对应当前股价PE 为46X、33X,看好公司从造纸化学品向医药保健品的估值切换带来的投资机会,维持“增持”评级。