区域管道龙头，产品种类齐全

    公司主营业务为研发、生产和销售供水、排水管道，并根据客户需求生产少量其他用途的压力管道，公司是西北地区最大的供排水管道生产企业，在宁夏、陕西、甘肃、青海等地的管道市场都占据主导地位，公司的主要产品包括混凝土管道和塑料管道两大类，其中混凝土管道产品包括PCCP、PCP、RCP，塑料管包括PVC-U和HDPE管，产品各有优点，品种较为齐全，目前公司已计划在天津、新疆等地继续投资，扩展销售区域。

    公司此次发行不超过3500万股，发行后总股本不超过13958万股。

    业绩预测、估值区间及投资建议

    建设募投项目能够按预期投产，根据我们的预测，公司2010－2012年摊薄后EPS分别为1.10元、1.30元和1.49元。

    公司属于管道生产行业。考虑到行业情况、可比公司国统股份估值和目前中小板公司的发行情况，我们认为可以按照2010年业绩给予25倍的PE，按照2011年业绩给予20倍的PE，即估值区间为26.00-27.50元，相比25元的发行价格，建议投资者"谨慎申购"。

    风险揭示

    宏观经济波动风险，原材料价格波动风险，募投资金投资项目风险以及国内市场竞争等。