青龙管业公布三季度报告：公司主营业务收入6.3 亿元，同比增长5.04%，净利润1.03 亿元，同比增长2.34%；2011 年7-9 月归属于上市公司股东的净利润5208 万元，同比增长4.36%。原材料上涨及人工成本侵蚀毛利,四季度仍难改善。受钢材、水泥、塑料树脂等原材料价格以及人工成本的上涨幅度较大影响,公司主营产品钢筋混凝土管材定价能力较强,毛利将维持在31%-34%,塑料管材受影响较大,毛利将低于15%。

    区域龙头，稳步扩张。公司目标市场定位于西北地区及“京津唐”地区，是西北地区最大的供排水管道生产企业。在公司的主要销售区域西北地区，“青龙”牌管道在宁夏及周边四省区（内蒙、陕西、甘肃、青海）拥有良好的声誉，市场占有率第一。公司PCCP、PCP 在宁夏占有率95%、在陕甘蒙青占有率40%以上，塑料管道在陕甘宁蒙青地区占有率均超过30%。

    募集资金基本明确使用方向，未来公司可能加快项目建设进度。

    去年7 月公司首次公开发行募集资金净额8.48 亿元，募投项目位于宁夏和天津两地，核心产品PCP、PCCP、RCP、PE 复合管分别新增产能28%、58%、26%、22%；产能处于稳步扩张期。

    目前股价处于合理水平。我们预计公司2011~2013 年实现每股收益0.64、0.81 和0.95 元。公司2011 年动态PE27.17 倍，与成长性相比处于合理水平。我们认为水利建设提速能够保障公司业绩增长，给予公司“推荐”评级。