公司是西部区域的龙头企业：

    公司是我国制管行业中的龙头，是我国制管行业中产品种类和规格最全的公司之一。公司一直奉行“区域化、专业化”的发展战略，目标市场定位于西北地区、“京津唐”地区。目前覆盖的区域主要集中在西北和华北两大区域。

    南水北调工程河南段带给公司7.5 亿元订单：

    河南段招标工作已经完成95%，其中PCCP 招标金额达28.38 亿元，预计全部招标完成，PCCP 金额可达30 亿元。在目前招标订单中，公司获得6.3 亿元，占河南段已招标工程22.3%，占12 年公司总营收75.09%。公司中标均价为471 万元/Km，仅低于巨龙管业597 万元/Km 均价，表明公司在河南段盈利能力处于10 家中标公司中领先地位。

    南水北调工程河北段招标大幕已拉开：

    河北省配套工程总投资约292 亿元，预计其PCCP 投资额将为40 亿元左右。目前邢清干渠管材采购招标已于13 年2 月开始，而保沧干渠也已进入拆迁招标过程中，管材采购招标即将紧随其后。华北地区一直是公司的核心市场，在天津和河北均有生产基地，区域优势明显，随着河北段招标的不断推进，公司将会在订单方面继续受益。

    西部崛起带动公司长期发展：

    公司一直处于优势的核心市场的宁夏、陕西、山西、内蒙古、新疆、河北、天津等西北和华北区域，缺水严重。按照以上各省给出的“十二五”水利规划，其投资增速均在150%以上，随着各地重点水利工程的推进，公司将会在其优势区域持续获益。

    投资建议：

    我们预计公司12 年-14 年eps 分别为0.23、0.50 和0.71 元，参考同类公司估值水平，我们维持“买入“评级，6 个月目标价13.5 元。