事项：

    　　公司公告：益生股份发布2023 年半年度业绩预告，2023H1 预计实现归属于上市公司股东的净利润5.60-5.80 亿元，上年同期亏损3.70 亿元；预计实现扣除非经常性损益后的净利润5.57-5.77 亿元，上年同期亏损3.72 亿元。

    　　国信农业观点：1）目前国内祖代种鸡受海外禽流感影响，引种维持紧张，按照生长规律推算，去年以来引种收缩或将于下半年传导至商品代供给，同时白鸡消费近年进入家庭消费，消费中枢趋势上移，有望支撑白鸡板块开启独立景气周期。2）益生股份作为国内白鸡种苗龙头，商品代鸡苗年销量约为6 亿羽，父母代鸡苗预计年销量约为1000 多万套，是景气上行过程中的高弹性受益标的，业绩有望随白羽肉鸡板块景气上行实现高弹性增长。同时公司近年正在加码小型白羽肉种鸡的研发推广，自研“益生909”小型白羽肉鸡配套系获得国家畜禽新品种认定后凭借产肉率高、肉品好、抗病力强、成活率高等性能优势快速推向市场，2023 年上半年总销量已达4219 万羽，同比增速高达41.37%，未来有望在差异化消费场景中为公司带来新的业绩增量。3）风险提示：养殖过程中发生不可控疫情，粮食价格大幅上涨增加饲料成本。4）投资建议：作为国内白羽肉鸡种苗龙头，公司业绩有望随白羽肉鸡板块景气上行实现高弹性增长，预计公司2023-2025 年归母净利润分别为13.78/16.35/2.95 亿元（同比+475.4%/+18.7%/-82.0%），EPS 分别为1.39/1.65/0.30 元，维持“买入”评级。

    　　评论：

    　　雏鸡价格同比回升，公司上半年归母净利润同比大增根据公司最新发布的2023 年半年度业绩预告，2023H1 预计实现归属于上市公司股东的净利润5.60-5.80亿元，上年同期亏损3.70 亿元；预计实现扣除非经常性损益后的净利润5.57-5.77 亿元，上年同期亏损3.72 亿元。业绩同比高增主要系随着白羽肉鸡行业景气度的提升，公司父母代肉种鸡雏鸡和商品代肉鸡雏鸡的销售价格同比大幅上涨。

    　　2022 年海外引种受阻传导将至，白鸡板块下半年有望开启高景气从禽业分会监测数据来看，截止2023 年6 月25 日，国内白羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）169 万套， 较上年同比减少8.16%，较上月同期环比减少0.14%，其中后备祖代鸡存栏为57 万套，较上年同比减少12.19%，主要系国外禽流感爆发导致2022 年国内祖代更新量同比减少23%。父母代存栏（在产+后备）3765 万套，较上年同比增加5.62%，较上月同期环比增加0.47%。我们认为，目前国内祖代种鸡受海外禽流感影响，引种维持紧张，按照生长规律推算，去年以来引种收缩或将于下半年传导至商品代供给，同时白鸡消费近年进入家庭消费，消费中枢趋势上移，有望支撑白鸡板块开启独立景气周期。

    　　种苗研发投入继续加大，益生909 有望贡献业绩新增量。

    　　2022 年公司研发费用同比+60%至9572 万元，主要由于小型白羽肉种鸡研发的持续投入和疾病净化等项目投入增加所致。公司自研“益生909”小型白羽肉鸡配套系获得国家畜禽新品种认定后凭借产肉率高、肉品好、抗病力强、成活率高等性能优势快速推向市场，2023 年上半年总销量已达4219 万羽，同比增速高达41.37%。小白鸡目前既可以走活鸡杀白条鸡，也适合屠宰分割，其在消费场景上和白羽肉鸡存在差异，未来有望成为公司新的业绩增长点。

    　　投资建议：继续重点推荐

    　　投资建议：作为国内白羽肉鸡种苗龙头，公司业绩有望随白羽肉鸡板块景气上行实现高弹性增长，预计公司2023-2025 年归母净利润分别为13.78/16.35/2.95 亿元（同比+475.4%/+18.7%/-82.0%），EPS 分别为1.39/1.65/0.30 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示

    　　养殖过程中发生不可控疫情，粮食价格大幅上涨增加饲料成本。