事件

    公司7 月14 日晚发布2022 年中报业绩预告,2022 年上半年公司预计实现归母净利润72 亿元-90 亿元,同比增长408.24%-535.30%;实现扣非归母净利润80 亿元-98 亿元,同比增长857.71% -1073.19%;实现EPS 为5.01元-6.26 元。

    评论

    Q2 业绩受益锂价上涨。Q2 公司扣非归母净利润48.97 亿元-66.97 亿元,环比上涨58%-116%,非经常损益12.2 亿主要来自持有的Pilbara 股票股价下跌所致。Q2 碳酸锂均价47.12 万元/吨,、环比增长12%;氢氧化锂均价47.27 万元/吨,环比增长25%。4-5 月公司产销量受到疫情影响,6 月基本恢复正常。预计Q2 锂盐产品单吨净利20 万元以上,受益价格上涨公司业绩弹性显现。

    收购盐湖项目,资源布局再下一城。22 年7 月公司公告全资子公司赣锋国际收购Lithea 公司100%股份,总对价不超过9.62 亿美元,Lithea 公司旗下的主要资产PPG 项目位于阿根廷萨尔塔省的锂盐湖项目,包括Pozuelos和Pastos Grandes 两块锂盐湖资产。PPG 项目已办完25 个采矿/勘探许可证,资源量1106 万吨LCE,锂浓度459 mg/L,一期规划年产3 万吨碳酸锂产能,可扩建至年产 5 万吨。收购盐湖项目后公司资源权益储量显著增加。

    投建5 万吨锂盐产能,25 年目标30 万吨LCE。22 年5 月,公司公告以自有资金不超过20 亿元在丰城市建设锂辉石提锂生产基地,投建年产5 万吨LCE 锂电新能源材料产能,项目分两期建设,一期建设年产2.5 万吨氢氧化锂项目。CO 盐湖一期4 万吨碳酸锂预计下半年投产、Sonora 一期规划2 万吨氢氧化锂等。公司计划25 年形成冶炼产能总计年产30 万吨LCE,远期形成不低于60 万吨LCE 的锂产品供应能力,成长性值得期待。

    盈利预测&投资建议

    根据中报业绩预告,上调公司22-24 年归母净利润53%、58%、38%至199.51 亿元、207.46 亿元,218.59 亿元,EPS 分别为13.88 元、14.43元、15.21 元,PE 分别为8.5 倍、8.1 倍、7.7 倍,维持“买入”评级。

    风险提示

    锂盐价格后期走势不确定性加大;锂盐需求增速不及预期等。